迈瑞医疗公司信息更新报告：业绩稳健增长，国际高端市场加速突破

2022H1业绩表现靓丽，各业务线维持高速增长 2022年8月19日，公司发布2022年半年报。2022H1实现营收153.56亿元，同比增长20.2%；归母净利润52.9亿元，同比增长21.7%；扣非归母净利润52.5亿元，同比增长21.8%。得益于国内医疗新基建开展和海外高端客户群的突破，2022 H1生命信息与支持实现营收67.72亿元，同比增长12.47%；受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和公司重磅产品的亮眼表现，2022H1体外诊断实现营收51.43亿元，同比增长29.82%；受益于超声采购回暖与全新中高端产品迅速上量带来的海内外高端客户群的突破，2022H1医学影像实现营收32.64亿元，同比增长22.2%。业绩增长符合预期，考虑到疫情不确定性，我们略微下调盈利预测，原预计2022-2024年归母净利润为98.7/121.8/149.0亿元，EPS分别为8.14/10.05/12.29元，调整为2022-2024年归母净利润为96.7/116.9/141.2亿元，EPS分别为7.98/9.64/11.64元，当前股价对应PE分别为36.3/30.0/24.9倍，考虑到当前估值处于低位，且公司有望保持较长期稳健增长，维持“买入”评级。

医疗新基建稳步开展，拉动公司三大核心业务持续扩容 2022H1公司医疗新基建收入约为34亿元，仍处于快速放量阶段。从公司可及市场的角度来看，截至报告期末，国内医疗新基建待释放的市场空间已超过220 亿元。此外，公司“三瑞”生态系统稳步放量，特别是“瑞智联”IT 解决方案实现签单医院数量累计近300 家，其中2022 年上半年新增超过80 家。我们看好在强大产品竞争力、完善的全院级整体解决方案和“三瑞”生态系统支持下，公司医疗新基建项目赢单率将得到有力保障，有望加速国产替代进程。

重磅新品层出，看好公司在国际高端市场加速突破 2022H1公司推出多项重磅新品。在体外诊断领域推出的BC-7500 系列、化学发光CL-8000i、生化BS-2800M实现快速装机，其中BC-7500 系列上半年装机千台；在医学影像领域推出的全新高端R系列和全新中高端I系列产品助力公司超声业务全面从中低端客户向高端客户突破。截至2022H1，公司在国际市场突破超过400家全新高端客户，另外还有接近400 家已有高端客户实现横向突破。

风险提示：新冠疫情带来新基建与海外采购不及预期风险、产品价格下降风险。

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