阿科力：H1归母净利润同比增长46.57%，COC/COP公斤级样品关键指标达到预期_股票频道

证券研究报告公司信息更新报告 H1归母净利润同比增长46.57%，业绩表现亮眼，维持“买入”评级公司2022H1实现营收4.10亿元，同比下降1.6%；实现归母净利润7,469.83万元，同比增长46.57；经营活动现金流净额为5,541.51万元，同比增长23.93%。报告期内，因受疫情影响等原因，产品销量略有下降，而受主要原材料价格下降、产品需求旺盛影响，公司利润率提高、净利润增加，业绩略超我们的预期。我们调整公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.23、1.44、3.28（原值1.04、1.30、3.21）亿元，对应EPS为1.39、1.64、3.73（原值1.19、1.47、3.65）元/股，当前股价对应PE为35.9、30.5、13.4倍。

我们看好公司作为国内聚醚胺龙头，以及新材料COC/COP产业化突破在即，前景可期，维持“买入”评级。公司H1脂肪胺价差扩大、光学材料量价稳定，盈利能力显著提升 022H1公司主要产品脂肪胺、光学材料销量分别为9,014、2,075吨，分别同比13.6%、+1.3；销售收入分别为2.93、1.16亿元，分别同比-3.3%、+2.8；平均售价（不含税）分别为32,529、55,799元/吨，分别同比+11.90%、+1.46%。公司主要原材料价格出现一定幅度的下滑，环氧丙烷、莰烯、甲基丙烯酸平均采购均价分别同比-35.66%、-14.59%、-13.08%。公司2022H1毛利率为33.18，同比+8.08pcts。Q2因疫情原因，物流受阻，对公司及上下游均产生一定的影响，公司借机调整装置年度检修计划时间，导致公司产品产销量出现短暂下滑。光学级COC/COP已打通工艺路线，公斤级样品关键指标达到预期 022H1公司研发部门在研项目5个，其中“环烯烃共聚物（COC/COP）材料的研制”项目已打通工艺路线并完成公斤级环烯烃共聚物样品制备，关键指标均达到预期，现处于下游客户验证过程中，公司光学级环烯烃聚合物产品（COC/COP）千吨级生产线设计工作已完成，工业化准备及建设在稳步推进中。风险提示：原材料价格波动，海外疫情影响需求，COC/COP开发不及预期等。