全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，原油价格震 ummary] ]荡下跌。 本周（8.11-8.17）欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，同时美元持续走弱也利好原油。不过市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，且市场对经济衰退及需求下滑的担忧仍存，同时市场正在等待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌， EIA 原油库存超预期下降限制了油价跌幅。截至 8月 17日当周， WTI 原油价格为 88.11美元/桶，较上周末下跌 4.16%，较上月均价下跌22.79%，较年初价格上涨 15.81%；布伦特原油价格为 93.65美元/桶，较上周末下跌 3.85%，较上月均价下跌 20.3%，较年初上涨18.57%。截至 8月 12日，美国原油库存减少 705.60万桶至4.2495亿桶， EIA 汽油库存减少 464.20万桶至 2.1567亿桶。
（来自百川盈孚）多家日本轮胎厂商对产能布局做出调整。 据轮胎世界网 8月 18日报道，横滨橡胶、住友橡胶、通伊欧轮胎三家轮胎厂商调整轮胎布局。横滨橡胶在印度的第三家非公路用轮胎工厂，宣布投产。
该工厂的投产时间，比原计划提前了 4个月。除此之外，这家公司计划，继续扩充另外两家工厂的产能。横滨橡胶将非公路用轮胎业务，视为主要收益来源。住友橡胶计划在亚洲多地，增加高端轮胎产能。其中，日本宫崎工厂和泰国阿玛提工厂，将增加大尺寸乘用车胎产能。中国常熟和湖南工厂，以及土耳其工厂，将增加大尺寸电动汽车轮胎产能。通伊欧塞尔维亚工厂宣布投产。
该工厂生产的首批 540条轮胎，刚下线就发往了美国。到 2023年，这家工厂每年可生产 500万条乘用车轮胎。预计其中有 200万条销往美国， 300万条销往欧洲。
海运费维持下降态势，多指数回落明显。 波 罗 的 海 货 运 指 数（FBX）在 2021年 9月 10日达到历史高位 11108.56点，随后开始震荡回落， 8月 19日收于 5830.98点，比上周（8月 12日） 下降 2.10%，基本回落到 2021年 6月的水平。 东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）分别在 2021年 12月 24日和 2022年 2月 11日达到历史高位，随后均表现出明显回落。 截止2022年 8月 12日，东南亚集装箱运价指数达到 3178.65， 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 达到 3073.28。 随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。
风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的： 赛轮轮胎。
（1）公司扩产节奏明确。 公司目前国内外均有在建产能。 海外的越南三期（100万条全钢胎、 400万条半钢胎和 5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和 900万半钢胎）有望在 2023年建成。 国内有望在 2022年增加 240万条全钢胎、 850万条半钢胎、 1万吨非公路轮胎产能。 6月 26日公司公布了青岛董家口年产 3000万套高性能子午胎与 15万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为 1000万条/年全钢子午线轮胎、 2000万条/年半钢子午线轮胎和 15万吨/年非公路轮胎，计划从 2022年到 2027年分五期建设，项目一期为 5万吨/年非公路轮胎，计划在 2023年投产。
（2）海运不利正在退去。 波罗的海货运指数(FBX)自 2022年 3月 18日起连续下滑，8月 19日滑落至 5830.98点，已低于 2021年下半年均值 9727点。因此，我们认为 2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022年或将显著改善。
（3） 原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。
（4） 公司的“液体黄金”实现技术突破， 能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。 综合来看， 扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散， 公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。
山东赫达。 公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。 2021年，公司拥有纤维素醚年产能 3.4万吨和植物胶囊年产能 277亿粒，有 4.1万吨纤维素醚和 73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素影响下仍保持高速增长。 2021年营业总收入 15.60亿元， 同比增加 19.22%；归母净利润3.30亿元， 同比增加 30.65%；扣非净利润 3.15亿元， 同比增加31.45%。 公司在 2022年上半年实现营业收入 9.07亿元，比上年同期增加 20.54%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.25亿元，比上年同期增长 21.28%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.24亿元，比上年同期增长 26.03%，基本每股收益 0.66元/股，比上年同期增加 20.00%。 公司还拟发行不超过 6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。 海运费在 2022年上半年已明显回落，未来在海运费持续回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。
确成股份。 公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2022年上半年已建成产能为 33万吨/年，在建产能 7.5万吨。 公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以 15万吨年产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。 公司目前在建的福建 7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。 8月 18日， 公司发布 2022年半年度报告， 2022年上半年实现营业收入8.86亿元，同比增长 25.87%； 归属于母公司所有者净利润 2.01亿元，同比增长 41.30%；公司 2022年二季度实现营业收入 4.45亿元，同比增长 21.77%，环比增长 0.91%；实现扣非归母净利润 1.18亿元，同比增长 57.14%，环比增长 51.28%。 此外，公司的出口业务占比近半， 2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响，海运费在 2022年上半年有所缓解， 海运费的降低有望持续提升公司盈利。
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