投资要点二季度扭亏为盈， 业绩改善明显。 目前共有 8家上市券商披露 2022年上半年业绩， 从归母净利润来看， 仅有方正证券和东方财富实现正增长， 东方财富上半年实现归母净利润 44.44亿元， 同比增长 19.23%， 方正证券上半年实现归母净利润 14.21亿元， 同比增长 9.29%。 但相较一季度业绩而言， 增速均有不同程度提高， 国元证券和长城证券二季度分别实现净利润 8.69亿元和 5.12亿元，转亏为盈， 东吴证券、 国海证券二季度净利润大幅增长 519%和 262%。 随着半年报陆续披露， 预计上半年业绩多数下滑， 但二季度已明显改善， 建议关注二季度业绩回暖， 业绩表现相对优势券商。
市场热度提升， 投资价值凸显。 8月以来， 二级市场成交活跃， 日均成交额和两融余额企稳回升， 非银金融上涨 0.93%， 证券板块上涨 2.22%， 多个股表现突出。 随着宏观经济逐步修复， 稳增长政策加码托底宏观经济， 二级市场信心逐步建立， 证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善， 带来估值提升。 全面注册制改革加速推进， 资本市场服务实体经济能力不断增强，同时也将增厚券商收益， 做市商制度的推出也将提高市场活跃度， 进一步提升吸引力。 从投资主线看， 建议关注财富管理及机构业务领先券商， 维持行业“领先大市-A” 评级。
行业数据：
股市表现： 截至 8月 19日， 股票指数较年初均收跌， 创业板指数收跌17.71%， 中证 500收跌 13.15%， 沪深 300指数收跌 15.98%。
债市表现： 截至 8月 19日， 中债-总全价(总值)指数较年初收涨 1.13%。
大宗商品： 截至 8月 12日， 大宗商品指数收于 196.52， 较年初收涨 8.78%。
交易额： 上周成交金额 5.25万亿元， 日均成交额 1.05万亿元， 环比增长6.20%。
新增投资者： 2022年 7月， 新增投资者 113.21万， 月环比-14.90%。
股票质押业务：截至 8月 12日，市场质押股 4046.06亿股，占总股本 5.34%。
两融业务： 截至 8月 18日， 两融余额 1.65万亿元， 较上年末下降 10.17%。
其中， 融资余额 1.54万亿元， 融券余额 1096.43亿元。
风险提示：
二级市场大幅下滑；
疫情超出预期；
资本市场改革不及预期。
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