瑞可达：Q2超预期，新能源车、换电重卡、储能、车载高速连接器多点开花

业绩简评 2022年8月18日，公司披露半年报。2022年H1公司收入为7.3亿元、同增113%、归母净利为1.26亿元、同增243%。2022年Q2公司收入3.7亿元、同增89%，环增3%，归母净利0.7亿元、同增244%，环增26%，归母扣非净利0.66亿元、同增257%，环增41%。Q2毛利率为28%、较上年同期增长3pct，净利率18.9%、较上年同期增长8.5pct，我们认为主要系规模效益明显带动盈利能力提升。Q2疫情扰动下，扣非净利环比高增、大超预期。

经营分析 H1研发费用同增95%，顺利完成高速连接器、储能连接器及多个迭代产品开发。公司上半年研发投入0.3亿元，同增95%，设立成都研发中心，新增技术人员57人，在研项目相比增加18个、达30个，并相继开发智能网联高速连接器、储能连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器等。

新能源车、换电重卡、储能市场高增助力H1订单高增，工程机械换电、车载高速连接器、海外市场未来可期。1）公司上半年共签订10亿订单，订单收入比达1.37倍，其中新能源及储能产品订单金额为8.8亿元，占比87%，主要受益新能源车、换电重卡、储能市场快速成长。公司储能产品涵盖商储、家储用连接器、线束、母排、储能柜等产品，客户包括T 公司、Span.IO、宁德时代、阳光电源、固德威等。2）展望未来，商用车换电连接器逐步向出租车、工程机械等领域扩展，公司换电连接器持续高增；受益汽车智能化+国产化，公司智能网联高速连接器有望快速放量；伴随2023年墨西哥工厂投产，公司海外收入逐步起量。

投资建议：上调盈利预测，预计2022~2024年净利为2.8、4.2、6亿元，（此前为2.2、3.3、4.7亿元），同增147%、48%、45%，对应PE 估值为61、41、28倍。维持买入评级。

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、技术迭代、限售股解禁风险。

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