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半导体行业点评:需求端结构性增长驱动,代工龙头营收保持平稳增长

来源:湘财证券 作者:王攀 2022-08-17 00:00:00
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2022Q2下游市场需求结构性增长延续,代工龙头Q2营收保持增长消费电子(手机、PC)市场需求疲软,Q2市场延续下滑态势;新能源汽车、服务器、工控等需求稳定上行;下游需求结构性增长带动晶圆代工龙头台积电/联电/中芯国际/格罗方德/华虹半导体Q2营收增长延续,营收增速趋缓。Q2单季华虹半导体营收同比增长79%,中芯国际营收同比增长43%。

下游新能源汽车、工控、数据中心等需求端结构性增长驱动,代工龙头分业务营收增速出现分化分业务来看,受需求端汽车电子、工控及数据中心领域需求的稳定增长带动,代工龙头企业的工业、汽车及高性能运算业务的营收保持中高速增长。同时,从晶圆代工分业务营收表现来看,消费电子的细分市场中的智能家居/物联网需求依旧景气,细分产品领域存在机会。

下游需求结构性增长延续,晶圆代工厂Q3预期平稳智能手机、PC 及消费者等细分市场需求疲软延续,汽车领域、新能源业务、数据中心及工控领域的需求预计仍保持稳定,预计2022年内下游需求的结构性增长仍将延续,为代工龙头的营收平稳增长提供保障。

投资建议2022H1半导体产业下游需求保持结构性增长,新能源汽车、工控、IOT领域需求景气延续,带动半导体产业链内相关企业营收上行。中短期,2022H2下游需求的结构性增长仍将延续,为代工厂的营收平稳增长提供保障;2023年需关注智能手机、PC 等传统消费电子的需求变动,若市场需求出现复苏,则国内晶圆代工厂受益于国产化替代持续推进和下游需求复苏带动,营收将保持平稳增长。建议持续关注半导体行业,维持行业增持评级。

风险提示产能扩产不及预期;市场需求下滑;技术研发不及预期;上游成本增幅超预期;宏观政策变化不及预期。





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