8月 15日，国家统计局公布 2022年 7月社零数据。2022年 7月，我国社零总额为 3.6万亿元，同比+2.7%（前值为+3.1%）；除汽车外的消费品零售额为 3.2万亿元，同比+1.9%（前值为+1.8%）。
点评 分线上线下看：线下表现尚可但仍承压，线上维持良好增速。7月网上实物商品零售额为 0.9万亿元，同比+6.3%（前值为+5.6%）；线下消费方面，推算线下社零总额为 2.7万亿元，同比+1.6%（前值为+2.0%）；
剔除餐饮消费后，线下商品零售同比+2.1%（前值为+3.1%）。7月线下社零总额和线下商品零售额的同比增速都慢于 6月，反映 7月线下消费仍受疫情影响。
分消费类型看：餐饮消费增速环比改善，未来仍有恢复空间。7月商品零售 3.22万亿元，同比+3.2%（前值+3.9%），保持 6月的同比正增长态势；餐饮收入 0.37万亿元，同比-1.5%（前值-4.0%），增速环比改善。
6、7月份影响餐饮消费的主要因素是部分地区对堂食的限制，未来若疫情好转、管控放松，餐饮业务有望进一步恢复。
分品类看：珠宝、家电、汽车的表现相对亮眼。
可选消费方面，7月服装类+0.8%yoy，化妆品+0.7%yoy，金银珠宝+22%yoy，家器音像+7.1%yoy，汽车类同比+9.7%。珠宝 7月表现亮眼，或一定程度上受益于 2022年七夕节（8月 4日）早于 2021年（8月 14日）。家电音像类表现明显好于其他地产链相关消费品（如建材、家具等），或与炎热天气有关。7月服装、化妆品类表现相对一般，但 7月传统上也是销售的淡季，对全年的影响较为有限。
必选消费方面，从分品类限额以上单位商品零售额上看，7月份各品类均维持较稳增幅，其中粮油食品/饮料/烟酒/日用品类分别同比+6.2%/+3.0%/ +7.7%/ +0.7%，总体表现平稳。
投资建议：总体上看 7月社零延续了 6月的恢复情况，但餐饮和线下零售等业态，仍然受疫情管控措施的负面影响，相信未来若疫情好转，消费的恢复还能更进一步。建议关注旅游零售板块，疫情短期影响当季业绩但不改长期增长空间及格局，推荐中国中免、上海机场，建议关注海南机场、海南发展、美兰空港、海汽集团等。
风险提示：疫情反复，消费恢复不及预期等
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