主要观点多举措稳定房地产市场，用足用好政策工具，保交楼负责任。7 月中央政治局会议提到要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚改需求，保交楼、稳民生。随着因城施策进入深水区，多地放松调控政策，修复市场信心，同时设立地产纾困基金，AMC 进入助力房企化解债务风险等多举措推进房企纾困，行业释放积极信号。
但仍有部分地区出现地产项目交付问题，影响整体销售。1-7 月改善型住房需求逐步释放，全国商品住宅销售面积6.61 亿平方米，同比下降27.1%，降幅进一步扩大，商品住宅销售额6.63 万亿，同比下降31.4%，降幅略有收窄。
新开工、竣工持续走弱，累计同比降幅进一步扩大。整体来看，前7月房地产销售承压，销售回款受阻，开发商面临债务偿还压力，拿地积极性不高，1-7 月，房地产开发企业土地购置面积4546 万平方米，同比下降48.1%；土地成交价款2918 亿元，同比下降43%。销售回款不畅，融资渠道受限，多重压力之下开发商新开工积极性不足，1-7月，全国商品住宅新开工面积5.59 亿平方米，同比下滑36.8%；全国商品住宅施工面积60.7 亿平方米，同比下滑3.8%；全国商品住宅竣工面积2.33 亿平方米，同比下滑22.7%。
房地产开发投资完成额同比降幅扩大至6.4%，融资端到位资金同比降幅扩大。房地产开发投资完成额累计同比4 月由正转负后，降幅持续扩大，1-7 月，房地产开发投资完成额7.95 万亿，同比下降6.4%；其中，住宅投资6.02 万亿，下降5.8%。融资端到位资金累计同比降幅扩大，1-7 月，房地产开发企业到位资金8.88 万亿，同比下滑25.4%；其中，国内贷款11030 亿元，同比下降28.4%；自筹资金31495 亿元，同比下降11.4%；定金及预收款28575 亿元，同比下降37.1%；个人按揭贷款14169 亿元，同比下降25.2%。
投资建议7月中央政治局会议提及因城施策用足用好政策工具箱，保交楼、稳民生，同时多地放松调控政策，刺激市场需求。伴随各地调控政策效果逐步显现，前期杠杆较低的国央企将率先受益，行业格局或将重塑，行业有望复苏。相关标的：（1）融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等；（2）行业调整之下代建市场需求有望进一步打开，如绿城管理控股（9979.HK）、中原建业（9982.HK）。
风险提示地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期。
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