美国通胀缓和短期提信心,中长期业绩存改善空间,维持“买入”评级 2022年美国发布7月CPI指数,增速环比回落,同时消费者通胀预期高位下降,释放通胀拐点信号。美国零售商亚马逊2022Q2收入超预期,7月美国消费者信心指数筑底回升,高通胀缓和下海外需求压力或边际缓解。此外海运和原材料成本等负面因素在2022年均有较为明显的改善,叠加公司持续研发创新,推动产品升级迭代,公司盈利能力有望触底回升,我们维持盈利预测不变,不考虑信托坏账损失下预计2022-2024年归母净利润11.53/14.57/18.05亿元,对应EPS为2.84/3.59/4.44亿元,当前股价对应PE为24.8/19.6/15.8倍,维持“买入”评级。
大宗商品回落、供应链缓解致美国通胀缓和,或提振消费刺激出口 (1)能源价格下降是本轮通胀压力缓解的主因,油价高位下降或进一步刺激出行需求恢复。此外7月全球供应链压力指数降至2021年以来最低水平,全球供应链压力缓解一方面成本上利好出口企业,另一方面有望缓解美国进口价格。(2)美国零售商亚马逊Q2业绩强韧性,美国消费者信心指数筑底回升,高通胀缓和或将带来消费复苏机会:2022Q2亚马逊收入同比+7%,表现好于公司指引,亚马逊预计2022Q3收入增长13%-17%,主要受益于Prime Day推动,Bloomberg预计亚马逊Prime Day销售额同比增长约17%。此外,美国6月消费信贷超预期增长401.54亿美元,整体消费需求仍存,7月密歇根大学消费信心指数录得51.5,止跌回升。伴随高通胀缓解逐步传导至下游消费品,被抑制的需求有望得到释放。
旅游出行恢复利好核心充电品类,通胀缓和或带动可选消费需求回暖 受益出行需求恢复以及推新向上拓宽价格带,核心充电品类有望超市场预期增长。此前高通胀影响下无线音频、扫地机、投影仪等可选消费品需求受到一定抑制,2021年合计占比约40%,通胀缓和趋势下中长期有望提振收入增长。此外亚马逊占公司2021年比重约55%,亚马逊增长企稳短期或提升市场信心。业绩端继续看好海运成本和原材料成本回落,关税豁免及人民币贬值带动盈利修复。
风险提示:海外消费需求持续疲弱;海运运价反弹;新品拓展不及预期等。