本周（2022.8.8-2022.8.12，下同）：建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.83%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.82%、，超额收益分别为1.01%、0.15%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行发布2022年第二季度货币政策执行报告：货币政策总基调维持，央行继续强调“加大稳健货币政策实施力度”，其中新增提出“加大对企业的信贷支持，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设”，反映基建领域将是下一阶段货币政策的重点之一。（2）自然资源部、国家发展改革委、交通运输部等7部门联合发布《关于加强用地审批前期工作积极推进基础设施项目建设的通知》：提出改进优化用地审批、协同推进项目建设，自然资源部会同有关部门加快修订完善公路、铁路、机场等工程项目建设用地指标，有利于加快基础设施项目前期工作进度，推动项目加速落地贡献实物工作量。（3）央行发布2022年7月金融数据：7月金融数据不及预期，社融增量以及信贷总量与结构均显著走弱，结构上除了居民信贷受到地产销售的显著拖累，企业端中长期贷款、短期贷款也都出现了同比少增，但政府债券融资保持同比多增，反映实体经济融资需求疲软，财政政策的发力持续。国内经济复苏基础尚薄弱的背景下，稳增长政策的落地和效能释放仍是短期政策重心，关注基建实物需求的落地。
周观点：7月金融数据显著走弱，反映实体经济复苏基础尚未薄弱，在地产下行压力下，短期信用扩张受阻，基建仍是宽信用稳增长政策的重要抓手，央行Q2货币政策执行报告也提出“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设”。前期宏观政策工具效能有待充分释放，预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地和收入加速。我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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