服装零售行业：美洲零售，防御性定位在具有挑战性的宏观环境中，在买入时启动ROST 和BURL，在中性时启动TJX（英译中）_股票频道

背景：我们预计服装和软线的增长将放缓。壁橱补货好处正在消退，钱包份额正在转向服务和促销压力已经开始加速。此宏的独特之处与之前的时间经济不确定性是通胀导致的消费者压力，对中低收入消费支出的影响更大。

低价防御性和有吸引力的定位：今天的宏观背景为低价零售提供充足的市场份额机会，我们相信这将是对于寻求价格有吸引力的品牌的消费者来说，这是一个折价的受益者产品。重工业库存水平为所有低价业务创造了顺风模型，即使是那些购买计划欠发达的模型 - 驾驶更健康标记，改进的打包机会和更强的商品利润。

虽然我们继续看到运费和工资方面的一些不利因素，但我们确实看到一些迹象表明这些压力开始缓解，显着缓解板块表现悬而未决。

我们利用我们的品牌、渠道、利润框架。在这里，我们关注：（1）品牌市场占有率的定位和潜力（包括目标人群/单位市场份额机会/推动商店销售增长的能力改进）; （2）渠道，我们看off-price的吸引力与其他服装零售商形式相比，作为服装渠道的模式宏观背景； (3) 保证金，我们在此筛选可持续的驱动因素利润率提高和可以推动更高利润率的特殊举措长期表现。