经济数据好转以及美国汽油需求强劲缓解市场担忧，原油价格震 荡小涨。 本周原油价格走势先跌后涨，其原因在于对全球经济放缓可能抑制需求的担忧加剧，不过美国 7月新增非农就业人口较预期翻倍，强劲的非农数据也在一定程度上缓解了对经济的担忧。 尽管美国原油库存增长，但是美国汽油需求数据令人鼓舞，汽油库存下降，市场对于夏季能源需求不佳的担忧暂缓，且美国通胀数据低于预期，加之中美经济数据好转在一定程度上缓解了投资者对经济衰退的担忧，推动投资者投资风险更高的资产，国际油价震荡上涨。截至 8月 10日当周， WTI 原油价格为 91.93美元/桶，较上周末上涨 1.4%，较上月均价下跌 19.45%，较年初价格上涨 20.83%；布伦特原油价格为 97.4美元/桶，较上周末上涨0.64%，较上月均价下跌 17.11%，较年初上涨 23.32%。
2022年上半年美国轮胎进口量同比增长 13.2%。 2022年上半年美国进口轮胎共计 15412万条，同比增 13.2%。其中，乘用车胎进口同比增 15%至 8682万条；卡客车胎进口同比增 17%至 3028万条； 航空器用胎同比增 25%至 16万条；摩托车用胎同比增 21%至 225万条；自行车用胎同比增 17%至 730万条。上半年，美国自中国进口轮胎数量共计 2484万条，同比微增 0.04%。其中，乘用车胎同比降 4.5%至 155万条；卡客车胎同比增 46%至 170万条。上半年，美国自泰国进口轮胎数量共计 2999万条，同比增 11%。其中，乘用车胎为 1777万条，同比增 9.9%；卡客车胎为 891万条，同比增 24%。
海运费维持下降态势，多指数回落明显。 波 罗 的 海 货 运 指 数（FBX）在 2021年 9月 10日达到历史高位 11108.56点，随后开始震荡回落， 8月 12日收于 5972.81点，比上周（8月 5日） 下降 2.70%，基本回落到 2021年 6月的水平。 东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）分别在 2021年 12月 24日和 2022年 2月 11日达到历史高位，随后均表现出明显回落。 截止2022年 8月 12日，东南亚集装箱运价指数达到 3178.65， 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 达到 3073.28。 随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。
风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的： 赛轮轮胎。
（1）公司扩产节奏明确。 公司目前国内外均有在建产能。 海外的越南三期（100万条全钢胎、 400万条半钢胎和 5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和 900万半钢胎）有望在 2023年建成。 国内有望在 2022年增加 240万条全钢胎、 850万条半钢胎、 1万吨非公路轮胎产能。 6月 26日公司公布了青岛董家口年产 3000万套高性能子午胎与 15万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为 1000万条/年全钢子午线轮胎、 2000万条/年半钢子午线轮胎和 15万吨/年非公路轮胎，计划从 2022年到 2027年分五期建设，项目一期为 5万吨/年非公路轮胎，计划在 2023年投产。
（2）海运不利正在退去。 波罗的海货运指数(FBX)自 2022年 3月 18日起连续下滑，8月 12日滑落至 5972.81点，已低于 2021年下半年均值 9727点。因此，我们认为 2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022年或将显著改善。
（3） 原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。
（4） 公司的“液体黄金”实现技术突破， 能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。 综合来看， 扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散， 公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。
山东赫达。 公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。 2021年，公司拥有纤维素醚年产能 3.4万吨和植物胶囊年产能 277亿粒，有 4.1万吨纤维素醚和 73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素影响下仍保持高速增长。 2021年营业总收入 15.60亿元， 同比增加 19.22%；归母净利润3.30亿元， 同比增加 30.65%；扣非净利润 3.15亿元， 同比增加31.45%。 公司在 2022年上半年实现营业收入 9.07亿元，比上年同期增加 20.54%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.25亿元，比上年同期增长 21.28%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.24亿元，比上年同期增长 26.03%，基本每股收益 0.66元/股，比上年同期增加 20.00%。 公司还拟发行不超过 6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。 海运费在 2022年上半年已明显回落，未来在海运费持续回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。
确成股份。 公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止 2021年产能为 33万吨/年。 公司拥有国内江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以 15万吨年产能位居世界前列。
高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。 公司目前在建的福建 7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。 此外，公司的出口业务占比近半， 2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响， 海运费在2022年上半年已明显回落，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。
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