焚烧发电市场略显疲软，协同处置成为趋势。根据北极星垃圾发电网，受今年春节假期以及4、5月份市场低迷影响，今年上半年垃圾焚烧发电项目开标的共计26个，相较于2021年上半年的28个，同比减少了两个;相较于2021上半年180.5亿元的累计市场份额，今年上半年仅为134亿元，同比减少46.5亿元;除此之外，今年上半年的平均垃圾处理单价90元/吨较去年上半年的94.4元/吨也略有下降，每吨下降4.4元。今年上半年垃圾焚烧发电中标项目中，有6个项目与垃圾无害化、资源化处理以及协同处理等低碳化循环经济有关，表明协同处置正成为趋势。由于我国目前正大力推进绿色低碳转型，垃圾焚烧的排放标准日趋偏紧，掌握核心技术且未来向垃圾资源化、无害化处理转型的企业有机会脱颖而出，取得亮眼表现。
上半年风光维持快速增长态势，预计2022年底非化石能源发电装机占比将突破500%。
截至2022年6月底，全国全口径发电装机容量24.4亿千瓦，同比增长8.1%;其中，非化石能源发电装机容量11.8亿千瓦，同比增长14.8%，占总装机比重为48.2%，同比提高2.8pct。分类型看，火电13.0亿千瓦，其中煤电11.1亿千瓦，占总发电装机容量的比重为45.5%，同比降低2.8pct。水电4.0亿千瓦;核电5553万千瓦;风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%;太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。根据中电联预测，受新能源快速发展拉动，2022年新增装机规模将创历史新高，预计全年新增发电装机容量2.3亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.8亿千瓦左右。预计2022年底，全口径发电装机容量达到 26亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机合计达到13亿千瓦左右，同比增长16%，占总发电装机容量比重上升至 50%，将首次达到总发电装机规模的一半，比 2021年底提高约 3pct。在双碳背景下，我国绿色低碳转型进程不断加快，可再生能源装机维持快速增长态势，尤其是以风、光为主的新能源装机，随着规模不断增加，新能源运营商业绩也将得到稳步提升。
全国光伏产业链主要环节保持强劲发展势头，同比增幅均在45%以上。
2022年上半年，在碳达峰碳中和目标引领和全球清洁能源加速应用背景下，中国光伏产业总体实现高速增长。根据工信部数据，2022年上半年，多晶硅全国产量约36.5万吨，同比增长53.4%;硅片全国产量约152.8GW，同比增长45.5%;全国晶硅电池产量约135.5GW，同比增长46.6%;全国晶硅组件产量约123.6GW，同比增长54.1%。全国光伏产业链维持快速发展的势头，同比均大幅增长。海外光伏市场需求也持续旺盛，实现量价齐升，上半年组件出口量达78.6GW，同比增长74.3%;光伏产品出口总额约259亿美元，同比增长113.1%。7月21日，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在光伏行业2022年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上表示，今年上半年，国内光伏发电装机30.88GW，已超过去年前十个月累计装机，同比增长 137.4%。王勃华预计光伏市场有望将开启加速模式，并将今年新增装机预测调高10GW，预计全年实现85-100GW。据统计，截至目前已有25省区市明确“十四五”期间风光装机规划，其中光伏新增装机规模超392.16Gw，未来四年新增344.48GW。全球市场方面，预计今年新增装机205-250GW。受益于全球推进双碳目标以及我国持续推进绿色低碳转型的大背景，作为新能源重要一员的光伏行业，未来仍将维持高速增长的态势。
产地动力煤市场情绪偏弱，价格承压下行为主根据卓创资讯，产地方面，目前国内主流煤矿以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格。市场煤来看，供应方面，煤矿多生产正常，但受下游需求偏弱影响，出货压力增加，部分煤矿坑口有库存累积;需求方面，电厂补库以长协为主，化工、钢铁等非电力用户受利润下滑影响，多降低生产负荷，采购积极性不高，以少量刚需为主。整体来看，产地动力煤市场情绪偏弱，价格承压下行为主。下游需求方面，本周国内下游电厂采购以刚需为主，非电用户普遍需求偏弱。近期国内下游电厂日耗高位运行，高于去年同期水平，但在长协及保供资源保障下，库存可用天数多保持在安全水平之上，仅有部分用户少量刚性询盘需求释放，且多压价还盘意向较强;非电力用户则受亏损扩大，降低生产负荷影响，采购需求偏弱。
国内LNG海陆市场齐头共涨，预计美国天然气价格震荡调整供应方面，本周国内液厂LNG产量环比上周增加，槽批出货量环比上周下降;需求方面，近期高温天气支撑天然气发电需求，海气价格回升使液厂资源跨区流通增加，加之近期部分地区储气设施补库操作，上游挺价销售意愿较强。下周LNG供应量或小幅减少，消费量可能有增加预期。内陆LNG工厂方面，正值液厂检修旺季，预计下周仍有部分工厂面临检修，区内供应或有减少，而当下内陆液厂库存多处于偏低水平，且7月下旬西北原料气成本较上期有所上调，因此在成本增加和供应减少双重因素作用下，对内陆市场价格起到一定支撑作用。综合来看，卓创资讯预计下周海陆市场或将呈现齐头共涨的价格走势。根据芝商所，美国方面由于今年入夏以来区内气温逐渐升高，美国气温的不断升高使得国内发电制冷需求持续增加，但由于美国目前处于新旧动能大幅转换阶段，可再生能源与储电设备的增加难以及时跟进维持传统电厂的供电水平，部分地区遭遇电力危机，使市场天然气调峰需求增加;但与此同时，北溪一号通气后美国向欧洲出口船期预期性减少，变相增加国内供给，综合考虑，预计未来美国地区价格将震荡调整。
投资建议随着国家全面推进碳达峰碳中和工作以及绿色低碳转型，再生水资源化处置作为减碳途径之一势必成为未来趋势。环卫装备和污水处置设备投入有望进一步扩大，其中过滤成套装备是污水治理的关键设备，推荐关注国内过滤成套装备的领先企业，持续拓展新能源及砂石高景气赛道的【景津装备】。再生资源回收是助力碳中和、碳减排以及绿色低碳转型非常重要的举措，也是循环经济的关键组成部分。在建设循环经济体系的背景下，借着新能源国家利好政策的东风，再生资源领域有望迎来发展良机。受益的标的有稀土废料领先企业，深度布局废钢、报废汽车回收利用的【华宏科技】。
在双碳以及我国加速推进绿色低碳转型的背景下，以风光为代表的可再生能源发电装机容量不断扩张，呈现快速增长态势。未来随着非化石能源发电装机占比不断提升，新能源发电企业将受益于内需扩大，规模不断提升。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。
风险提示1)碳中和相关政策推行不及预期;2)动力煤、天然气需求季节性下降;3)电力政策出现较大变动。
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