业绩表现亮眼，预计下半年将保持持续增长，维持“买入”评级2022年8月9日，公司发布2022中报：2022年H1公司实现营业收入181.98亿元（+5.93%），扣非后归母净利润12.7亿元（+6.52%）；按剔除控股子公司华东宁波2021年报表同口径计算，营业收入同比增长9.56%，扣非归母净利润同比增长8.5%。2022Q2公司实现营业收入92.65亿元，同比增长11.86%，扣非归母净利润5.73亿元，同比增长15.06%。因受到集采和疫情反复出现的影响，我们下调对公司2022、2023年的盈利预测（前预测值为40.84/46.98亿元），新增对2024年的盈利预测，我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为28.03/34.06/40.74亿元，对应EPS分别为1.60/1.95/2.33元/股，当前股价对应PE分别为27.9/23.0/19.2倍，公司目前业绩已企稳回升，医美板块业绩优异，预计下半年将保持持续增长状态，维持“买入”评级。医药工业企稳回升，医药商业创新业务稳步推进，拓展院外市场2022H1医药工业板块实现营业收入55亿元，同比增长1.4%；实现扣非归母净利润10.64亿元，同比下降3.7%。
2022Q2实现营业收入27.1亿元，同比增长16.2%；实现扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12%，已扭转下降趋势，业绩逐渐进入增长通道。2022H1公司积极克服集采、医保谈判降价以及上半年疫情的影响，保持研发上的核心竞争力，研发支出为5.8亿元，同比增长34.1%，生产经营继续保持稳定向好趋势，第二季度核心产品销售均保持增长，成为公司整体业绩增长的核心驱动力。2022H1医药商业实现营业收入122.11亿元，同比增长8.95%，累计实现净利润1.98亿元，同比增长16.52%。
股权激励计划坚定发展决心，研发重视程度更上一层公司推出2022年限制性股票激励计划，首次授予的激励对象总人数为117人，激励对象包括公司（含下属子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员，授予价格为25.00元/股，共计授予500万股，约占当前公司股本总额的0.286%。业绩考核目标：以2021年净利润为基数，公司2022年增长率不低于7%；2023年不低于23%；2024年不低于50%。风险提示：研发进度不及预期的风险；医美产品销售不及预期的风险；产品注册批件无法获批的风险。
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