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汽车行业2022年7月汽车产销量点评:产销增速快于上月,超市场预期

来源:山西证券 作者:林帆 2022-08-12 00:00:00
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购置税减半政策刺激作用持续, 7月汽车产销增速快于上月, 超市场预期; 新能源车产销高增长依旧, 乘联会上调全年销量目标至 600万辆。 据中汽协 8月 11日发布的数据, 2022年 7月全国汽车产销分别完成 245.5万辆和 242.0万辆, 环比分别-1.8%和-3.3%, 同比分别+31.5%和+29.7%。 今年1-7月, 汽车产销分别完成 1457.1万辆和 1447.7万辆, 累计同比分别+0.8%和-2.0%, 较 1-6月增速分别+4.5pct 和+4.6pct。 7月汽车产销增速达三成以上, 较 6月增速加快, 超市场预期; 其中新能源汽车产销再创历史新高,同比增长近 1.2倍; 乘用车销量同比增长超四成, 景气度远好于商用车; 商用车因去年同期基数原因同比降幅大幅缩窄, 但是景气度恢复尚待时日。

按照前几轮促消费政策出台后的经验, 政策刺激效应将于四季度进一步发酵, 因此下半年后几个月国内汽车产销量有望进一步超预期, 全年增速同比实现正增长的概率较大。 8月 10日, 乘联会上调 2022年中国新能源乘用车销量目标至 600万辆(原 550万辆), 并预计四季度初仍有可能继续调高预测。

新能源汽车: 产销同比增长近 1.2倍, 全年销量目标上调。 7月, 新能源汽车产销分别完成 61.7万辆和 59.3万辆, 同比分别增长+117.3%和+118.8%。 其中, 纯电动汽车产销分别完成 47.2万辆和 45.7万辆, 同比分别增长 1.0倍和 1.1倍; 插电式混合动力汽车产销分别完成 14.4万辆和 13.5万辆, 同比分别增长 1.8倍和 1.7倍; 燃料电池汽车产销分别完成 292辆和245辆, 同比分别增长 4.6倍和 13.4%。 7月新能源汽车市场渗透率达到24.5%, 新能源乘用车市场渗透率达到 25.9%。 1-7月, 新能源汽车产销分别完成 327.9万辆和 319.4万辆, 同比增长均近 1.2倍。 我们预计全年新能源汽车销量达到 600万辆以上的概率较大。

乘用车: 产销增速维持四成以上高增长, 自主品牌表现更优。 7月, 乘用车产销分别完成 221.0万辆和 217.4万辆, 环比分别-1.3%和-2.1%, 同比分别+42.6%和+40.0%, 表现要好于汽车行业整体。 1-7月, 乘用车产销分别完成 1264.5万辆和 1252.9万辆, 同比分别+10.9%和+8.3%。

7月, 中国品牌乘用车销售 107.8万辆, 同比+50.3%, 占乘用车销售总量的 49.6%, 比去年同期+3.4pct, 好于乘用车整体增速。 1-7月中国品牌乘用车累计销售 596.9万辆, 同比+21.5%, 占乘用车销售总量的 47.6%, 比去年同期+5.2pct, 显示出自主品牌乘用车竞争力正逐步增强。

商用车: 去年同期基数低, 下滑幅度大幅收窄。 7月, 商用车产销分别完成 24.4万辆和 24.6万辆, 环比分别-6.2%和-12.5%, 同比分别-22.9%和-21.5%, 增速分别较上月+10.3pct 和+15.9pct。 1-7月, 商用车产销分别完成192.7万辆和 194.8万辆, 同比分别-36.9%和-39.3%。

据第一商用车网统计, 7月重卡销售约 4.9万辆, 环比下降约 11%, 同比去年的 7.6万辆下降约 36%, 净减少 2.7万辆。 7月重卡销量降幅虽大幅 收窄, 但主要因去年同期低基数所致, 4.9万辆是自 2016年以来 7月份销量最低值, 比 2016年 7月销量(5.0万辆) 还要略低, 促进重卡市场增长的积极因素还未显现, 未来市场发展仍需各方面共同努力。 1-7月重卡累计销售约 42.9万辆, 比去年同期的 112.1万辆下降约 62%, 减少 69万辆之多。 主要车企中中国重汽 7月重卡销量约 1万辆, 同比-52.0%, 继续稳坐冠军宝座; 其 1-7月累计销量约 9.9万辆, 市场占有率为 23.0%, 同比+4.0pct。

投资建议: 7月行业产销增长快于上月, 超市场预期, 主要因消费刺激政策助力及去年同期基数略低等因素导致。 考虑到消费刺激政策持续发酵, 及去年 8月份因芯片短缺加剧导致产销量偏低, 今年 8月产销增速有望仍维持较高水平, 全年行业产销量实现正增长是大概率事件, 景气度持续提升, 故我们维持对行业“领先大市-A” 的投资评级。 我们重点推荐复苏弹性较大的重卡和乘用车龙头企业中国重汽、 长城汽车, 与电动智能化相关的细分零部件龙头企业德赛西威、 卡倍亿。

风险提示: 疫情反复的影响超预期, 上游原材料价格大幅上涨。





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