工业金属：LME铜价本周7372美元/吨，一周上涨5.3%，国内铜现货价57130元/吨，一周上涨3.4%。铜现货加工费73.8美元/吨，较上周上调1.4%。LME铜库存13.39万吨，较上周累库2.7%，上期所阴极铜库存5.03万吨，本周大幅去库29.4%。本周铜价因美联储加息预期和市场沟通较为充分短期内企稳，进入加息周期后，铜价预计将逐步回归5500-6500美元/吨的长期区间内。从库存来看，本周LME小幅累库，上期所本周转为去库，整体库存去库节奏较缓情况下，铜库存参考往年基本处于较低位置，短期内可能价格会有反弹，但很难持续性上涨。我们建议继续重点关注专注高端铜加工以及围绕下游需求高景气赛道的中游铜加工企业，建议继续逢低关注海亮股份、诺德股份、嘉元科技、博威合金等。
本周上海有色铝价17990元/吨，周上涨3.4%，成本端氧化铝价格和预焙阳极本周价格继续持平，铝价本周同样小幅反弹。SMM国内库存66.8万吨，本周去库4.2%，季节性去库节奏仍存。本周测算后吨铝毛利小幅反弹，但由于成本端压力仍存，铝锭价格的快速下滑挤压了电解铝厂利润。
由于铝下游需求中新能源领域的边际增量较多，建议逢低关注布局新能源领域的加工型企业鼎胜新材、万顺新材、南山铝业等，同时逢低关注低成本高盈利弹性的明泰铝业、天山铝业、神火铝业等。
能源金属：本周锂精矿价格5980美元/吨，电池级碳酸锂47万元/吨，工业级碳酸锂价格45.5万元/吨，氢氧化锂价格46.5万元/吨，均较上周持平。近期锂资源价格持续走平，供应端来看，国内盐湖夏季投放市场量增大，云母端提锂产能爬坡顺利。海外矿中Wodgina复产进度正常，前期拍卖的锂精矿于7月底将陆续以锂盐形式流入市场。需求端7-8月为季节性淡季，正极厂和电池厂对高锂价观望情绪较浓。锂精矿拍卖价最新一次为6188美元/吨(FOB)，环比跌幅2.55%，折算碳酸锂成本价为43万元/吨左右，根据雅保和Pilbara等主流矿山预计二三季度的精矿长协价将在5000-6000美元/吨，锂产业链利润仍较大部分保留在矿端，冶炼端利润较薄。我们预计下半年新能源汽车销量高增速将继续保持，需求的持续拉动叠加供给的释放较缓，锂的供需拐点预计2023年才会到来。目前看锂行业龙头上市公司估值仍较为合理，建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。
稀土及小金属：本周氧化镨钕价格81.3万元/吨，较上周下跌3%，钕铁硼价格310元/千克，周下跌5.6%。本周稀土价格继续小幅回落，北方稀土公布7月稀土产品挂牌价格。氧化镨钕挂牌价81.26万元/吨，较6月环比下降1300元/吨，较年初1月下调4300元/吨，市场对北方稀土指引价下调反馈至现货端价格跟随下调至挂牌指导价。同时季节性的淡季效应仍存，需求端磁材厂短期内采购情绪较弱，大多厂商在等待国内下半年稀土指标释放结果。目前来看稀土行业格局未改，供需格局仍偏紧，海外矿山进口没有较大增量，缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口空间，稀土及磁材仍是有色金属板块近期较好的投资方向。短期内稀土原料价格的回落将带来一定的磁材盈利弹性，建议逢低关注金力永磁、正海磁材、中科三环等。
贵金属：本周黄金价375.68元/克，周上涨1%。银价4174元/千克，周上涨2.7%。美联储加息充分沟通下，对7月加息75基点市场已基本接受，加息周期未结束下，交易衰退预期的当前，贵金属板块投资主要以避险为主，建议持续关注伦敦金现价格，逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
投资建议小结：建议逢低关注海亮股份、博威合金、诺德股份、神火股份、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、中矿资源、金力永磁、正海磁材、中科三环、赤峰黄金、湖南黄金等。
风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。
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