百诚医药：充沛订单驱动2022H1业绩持续高增长

事件： 2022年 8月 9日公司发布了 2022年半年度报告， 2022H1公司实现营收 2.46亿元，同比增长 73.91%；实现归母净利润 8502.13万元，同比增长 107.62%，业绩增长符合预期。

2022H1归母净利润同比增长 107.62%，业绩持续高增长收入端， 2022H1公司实现营收 2.46亿元，同比增长 73.91%。其中，临床前药学研究、研发技术成果转化、临床服务、权益分成分别实现收入 0.90亿元（+57.56%）、 0.69亿元（+85.33%）、 0.43亿元（+53.84%）、0.31亿元（+145.18%）。

利润端，2022H1公司实现归母净利润8502.13万元，同比增长 107.62%，业绩增长符合预期。 2022H1公司新增订单金额为 4.01亿元（含税），同比增长 57.70%。公司当前在手订单充足，看好公司业绩持续高增长。

各项业务快速发展且在手订单充足，看好公司业绩持续高增长公司为客户提供“药学研究+临床试验+定制研发生产” 的一体化服务且竞争优势明显，当前公司在手订单充足，各项业务持续快速发展。

其中，受托研发服务方面， 公司已为国内 300多家客户提供 400余项药学研究、临床试验或一体化研发服务； 研发技术成果转化方面， 截至 2022H1，公司已自主立项超过 250个药物品种， 拥有销售权益分成的研发项目达 51项，项目适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等核心疾病领域； CDMO 业务方面， 截至 2022H1， 赛默制药对内累计为 145个受托研发项目提供 CDMO 服务，加速了受托项目及自主研发项目的推进； 创新药方面， 目前在研的创新药项目共6项，布局 H3、 CDK4/6、 PI3K、 PPARα/δ等靶点， 其中 BIOS-0618已进入 I期临床研究。

投资建议： 我们预计 2022-2024年公司分别实现净利润 1.85亿元、2.90亿元、 4.47亿元，分别同比增长 66.2%、 57.1%、 53.9%；给予买入-A 的投资评级。

风险提示： 新药研发不及预期风险、仿制药 CRO 竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。

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