商贸零售、社会服务行业周报：疫情干扰消费场景，线上在恢复，关注餐饮供应链代糖赛道

商社本周观点： 服务消费持续复苏逻辑仍旧成立，酒店受疫情影响相对较小，景区旅游人次持续恢复，三季度是消费需求的旺季；快递数据验证电商持续恢复，全国邮政恢复至疫情前的 88-90%，估算同比增速2.41%；派送 2.99亿件，恢复至疫情前约为 90%，估算同比增速约 3%。

餐饮及供应链：代糖行业正面临供需共振的时代性机遇。去年海外疫情短期抑制了消费需求，叠加汇率+海运成本攀升，筑就了罕见的行业价值底，各类代糖龙头均出现了底部反转的大机会。 7月餐饮整体环比恢复，外卖恢复情况较好。

酒店：最差时间已经过去，关注龙头企业的扩店以及降本增效， OCC 以及 RevPAR 有望持续向好。

免税：截止 8月 6日 12时，海南 8月累计确诊 646例，三亚病例占比超过 9成，三亚市进入全域静态管理，非必要不出门，突发性的疫情预估对海南旅游会造成短暂压力，免税市场或将短期承压。

推荐标的： 美团、达达集团、 中国中免、 锦江酒店、 海伦司、九毛九、海底捞， 华康股份。建议关注： 首旅酒店、君亭酒店、 中青旅、 广州酒家、同庆楼、 三元生物、 百龙创园社会服务板块：

酒店： 疫后反弹，年内龙头 OCC 有望持续恢复，常态化管控 RevPAR 趋势向好。

（1）酒店从 OCC/RevPAR 最差阶段已过， 6月份环比改善显著。

（2） 7月 31日，北京市文旅局发放的京郊住宿消费券第一期已接近尾声。据去哪儿大数据显示，自发券 7月 10日截至 7月 28日，京郊住宿预订量环比上个月同期增长近 4倍。

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