有色行业周报：宏观不确定性增长，工业金属短期料宽幅震荡_股票频道

宏观不确定性增长工业金属短期料宽幅震荡本周有色整体先抑后扬宽幅震荡。7月官方及财新制造业 PMI 环比均回落，地缘政治风险升级，限制有色反弹幅度。不过嘉能可警告欧洲电力危机，引发锌价大幅走高，也提振有色金属。7月美国非农数据大超预期，经济衰退担忧减弱，美联储 9月加息 75BP 概率上行，美元指数料走高，短期金属价格料继续承压运行。1）铝：7月底国内电解铝运行产能 4135万吨，环比仅增加 30万吨，8月电解铝供给端料维持小幅增长态势，不确定性更多来自需求端。7月为国内铝加工行业传统淡季，房地产保持低迷状态，但后续边际料改善。高温天气汽车、电力企业订单不佳，8月关注需求能否好转。当前铝市供强需弱，成本支撑下铝价预计以震荡为主。铜：7月粗铜供应紧张且硫酸价格下滑，国内冶炼厂产量不及预期。8月冶炼厂检修基本结束，预计产量有明显抬升。不过今年铜精矿生产不及预期，从中报来看，多家海外矿企产量不及预期或下调全年生产目标。本周秦皇岛港某货代公司爆出 30万吨铜精矿超卖导致违约, 对铜行业造成恶劣影响。需求端，受基建投资加速，电线电缆需求持续向好，需求回升。短期铜价料维持反弹态势，但幅度相对有限。建议关注：天山铝业、楚江新材。

锂盐行业景气度高企 Pilbara 锂矿拍卖重拾涨势本周 Pilbara 第八次拍卖价格重拾涨势，拍得 6350美元/吨，与 6月拍卖价格持平，重回历史高点。受下游需求带动，锂盐行业景气度高企。工信部数据显示，上半年全国锂离子电池产量超过 280GWh，同比增长 150%，全行业收入突破 4800亿元，受新能源汽车下乡活动和各地新能源车补贴政策刺激，下半年新能源车销量有望持续攀升。目前下游厂家基本全面复产，需求端持续火热，锂价有望持续保持强势。

淡季需求持续疲软镁价维持弱势走势本周镁市承压延续弱势，淡季需求持续，镁市成交一般，下游按需少量采购为主。考虑到目前镁价基本降至工厂成本线，部分工厂已然成本倒挂，且近期工厂减产检修增加，镁价下方支撑强。不过需求未见明显改观，缺乏重大利好提振的情况下，短期镁价料震荡为主。推荐关注：云海金属、三祥新材。

地缘政治紧张加剧避险属性为金价提供上涨动力本周由于地缘政治紧张局势加剧，避险情绪升温，金价走高。宏观不确定性增加，短期内黄金的避险属性或为金价提供上涨动力。美国 7月新增非农 52.8万人远超预期，失业率降至 3.5%，就业市场回到疫情前水平，薪资增幅超预期。非农数据公布后美联储 9月加息 75bp 的预期大增，金价难言趋势性逆转，暂以反弹思路对待。

风险提示：地缘政治冲突、经济衰退、疫情扩散。