事件：2022年 8月 5日，公司发布半年报，2022年 H1公司实现总收入 1.94亿元，同比下降 5.73%，实现归母净利润-3,639.08万元，同比下降 174.79%；2022年第二季度公司单季度实现总收入 1.08亿元，同比下降 10.64%；单季度实现归母净利润-1,667.66万元，同比下降 138.9%，主要由于新冠疫情反复，公司长三角以及京津冀地区业务受疫情影响较大。
研发力度不减，技术团队大幅扩充。公司坚持自主研发理念，持续扩充研发团队，加大研发投入。2022年上半年公司合计研发投入 1.30亿元，同比增长 78.90%，同时由于悟空平台项目通过技术可行性测试和研究后进行资本化，本期研发资本化占比 10.76%。自 2021年下半年开始，公司研发体系各产品线招聘大量优秀人才，目前公司研发人员共 821人，较上年同期增加 341人。人员的补充对公司各版块的研发力量都有一定程度的增强，同时也导致 2022年 H1研发人员薪酬福利费较上年同期增长较多。
产品持续迭代，功能不断优化，3D 占比稳步提升。公司继续强化 ZWCAD 关键核心技术，发布了中望 CAD 2023版，在保持优秀性能的基础上，进一步优化和提升了软件的兼容、稳定、快速、智能、拓展五大核心能力。显著提升了设计效率和用户体验，同时使得 Windows 平台上的二次开发专业应用向信创生态的移植更为便利。公司的 3D CAD 产品 ZW3D 持续进行产品迭代，实现设计-仿真-制造一体化，强化复杂场景设计支撑能力。中望 3D 2023版相较于前代版本新增和优化了250多项实用功能。分产品来看，公司 2022年上半年 2D CAD 实现收入 1.31亿，3D CAD 产品实现收入 5,064.6万元，连续两个季度增速超过 2D 产品，同时 3DCAD 产品占比同比提升 2.66pct，持续提升。
悟空平台攻坚初结果，云能力逐渐补强。悟空平台是公司正在打造的新一代高端三维 CAD 产品。2022年 H1公司对悟空平台的整体软件架构进行了大幅优化，多方面均取得了突破性的进展。与此同时，悟空平台能够向二次开发用户提供多种平台能力，助力用户基于该平台研发垂直行业解决方案。BIM 协同设计平台是悟空平台首个落地的行业应用产品。公司云 2D CAD 产品加强了云架构设计体系，云 3D CAD 产品已具备草图设计基本能力、三维造型设计基本框架，并部署到云上进行内测。对于云平台产品，用户可通过浏览器实现协同设计与评审工作。
“铸魂工程”逐步落地，中望作为国产工业软件龙头有望率先受益。广东“铸魂工程”，将推动工业软件攻关及应用，预计今年有望逐步实现订单落地。公司作为国产工业软件龙头有望藉此契机提高市场认可度与扩大产品规模化的产业应用，深度受益。
盈利预测与估值：预计 2022-2024年公司收入分别为 7.97/10.73/14.58亿，归母净利润分别为 2.04/2.76/3.71亿元，对应 EPS 为 2.36/3.18/4.28元。维持“买入”评级。
风险提示：研发未形成有效市场转化；核心技术竞争力降低；2D 市场竞争加剧。
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