非银行业周观点：中美利差最大压力位或已过，券商板块持续累积燃点

基金保有量环比改善，券商板块持续累积燃点近期国内疫情反复及相关风险事件扰动，影响市场情绪，市场呈现震荡格局，金融板块基本继续呈现盘整态势，券商板块估值回落到1.27倍PB附近。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，可能Q3季度末胜率较高。我们判断，行业生态重塑，财富管理和机构业务卓越的龙头部券商有望获得更高估值溢价；边际景气度改善较强的标的，在震荡行情中具有相对收益，建议关注Q1财报较好且Q2盈利景气度延续的标的。

启动特定养老储蓄试点，有助于丰富养老金融产品供给保险行业1-6月保费增速显著回升。行业累计原保险保费收入28481.4亿元，同比+5.1%（前5月为-0.63%）。人身险公司原保险保费收入21914.93亿元，同比+4.01%（前5月为-2.25%）；产险公司原保险保费收入6566.47亿元，同比+8.92%（前5月为+5.8%）。

近日，银保监会和人民银行联合发布了《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》（以下简称《通知》），启动特定养老储蓄试点。《通知》明确，由工、农、中、建四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。《通知》试点时间为2022年11月左右，将有助于丰富养老金融产品的供给，并满足我国居民长期养老需求。

风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；SEC暂停中国公司司IPO注册风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；肺炎疫情持续蔓延风险

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