“鸽声嘹亮”宏观环境回暖工业金属反弹本周政治局会议稳字当头，强调保持经济社会发展大局总体稳定，强调房地产保交付和加大基建投资。美联储议息会议加息75bp，符合市场预期，且释放放缓加息节奏的信号。国内外宏观环境改善，工业金属有望继续修复。1）铝：国内7月铝型材企业行业PMI落于荣枯线之下，其中建筑、工业型材PMI指数分别为38.2、40.3，需求持续偏弱，房地产保交付下建筑型材需求料逐步改善；供应端国内投复产产能持续释放产量，不过截止6月底建成产能已高达4400万吨，逼近产能天花板，中长期来看供给存在刚性。2）铜：：智利Codelco逐步重启正在进行的两个项目，但供应风险仍在，五矿资源因LasBambas生产持续受到社区问题影响，取消产量指引，嘉能可下调铜矿产量指引，进口铜精矿加工费TC继续下滑，粗铜供应紧张，部分冶炼厂产量受到小幅影响。进口货源未能顺畅的流入国内市场，且部分冶炼厂依旧处于检修阶段，国内快速去库，短期内支撑铜价反弹。推荐关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、紫金矿业、楚江新材。
供应依旧偏紧需求热度不减锂价维持高位运行四川地区受限电影响产能已经恢复，检修厂家已复工正常生产；盐湖端厂家已进入满产黄金月，产量有所提升；锂矿资源紧俏，整体供应紧张局面仍延续。本周电池级碳酸锂全国均价48.31万元/吨，电池级氢氧化锂全国均价49.09万元/吨，均与上周持平。目前下游厂家基本全面复产，需求端持续火热，锂价有望持续保持强势。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。
炼厂检修增多镁价料止跌企稳7月底镁价降幅放缓趋稳运行。下游刚性需求延续按需采购，由于当前镁价基本降至工厂成本线，且夏季高温工人紧缺，让价出货意愿不大，工厂夏季检修，稳市意愿增强。考虑到目前镁价已降至工厂成本线，部分工厂已然亏损，预计镁价下方空间有限，但下游需求不佳抑制涨幅，短期镁价或震荡中重心小幅上移。推荐关注：云海金属、三祥新材。
美联储7月月态加息落地鲍威尔鸽派表态金价或继续上涨美联储议息会议如期加息75bp，鲍威尔鸽派表态释放可能放缓加息节奏的信号，美元指数大幅走弱，为金价上行提供动力；随着美联储多次快速加息，市场对美国经济衰退预期升温，十年期美债收益率高位持续回落。地缘政治问题有所升温，全球能源紧张延续，短期金价或继续反弹。推荐关注：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金、银泰黄金。
风险提示：地缘政治冲突、经济衰退、疫情扩散。
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