制造业PMI：产需跌至收缩区间，需求不足是主要困难。上游高耗能行业景气走低，国内散点疫情反复，极端天气扰动，传统行业生产淡季扰动，制造业产需均有所减弱，7月制造业采购经理人指数为49.0%，较上月回落1.2个百分点，跌至荣枯线下。高温多雨天气持续、企业排产检修增多，叠加需求不足，7月生产指数较上月下降3.0个百分点至49.8%；从需求端看，7月新订单指数为48.5%，较上月下降1.9个百分点；从进出口情况来看，新出口订单指数和进口指数均有回落，国内制造业生产放缓，海外国家进入休假期，外需有所下滑；进口部分受欧洲供应链的负面问题影响。随着海外流动性紧缩加快，经济增速放缓，外需或逐渐减弱；从行业看，装备制造、高技术制造业PMI 虽有回落但仍在扩张区间，基础原材料行业的景气度回落较为显著。
中型企业景气度显著回落，不同规模企业预期均走弱。分企业规模看，不同规模企业景气度均回落，大型企业具有较强韧性，而中型企业景气度回落较为明显。不同规模企业的产需均回落，但大型企业的产需仍在荣枯线上，而中型企业产需两端拖累明显，政策仍对小型企业有所支撑；进出口方面，不同规模企业进出口指数均回落，中、小企业进出口受冲击更明显；从业人员和经营预期方面，不同规模企业经营活动预期指数均下降，毕业季支撑大型企业从业人员指数回升，但中小企业仍回落，后续更多中小企业精准性政策有望落地见效。
价格指数显著走弱，企业库存去化。大宗商品价格波动加剧，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别较上月回落11.6和6.2个百分点至40.4%和40.1%，且原材料购进价格回落幅度大于出厂价格，有利于缓解企业成本压力。
行业层面，黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数显著回落。油价短期波动幅度或仍较大，中期或逐步回落。政策上，国家能源局表示要持续做好保供稳价工作；中煤协表示促进煤炭市场平稳运行；同时国家多次部署扩大有效投资的举措，基建投资或带动钢材等原材料价格小幅反弹。不同规模企业原材料购进价格指数以及出厂价格指数延续回落态势。需求的减弱使得配送时间有所下降。国际大宗商品价格波动加大，下游需求恢复具有不确定，企业观望情绪增加，原材料库存和产成品库存指数均回落。
非制造业PMI：服务业复苏放缓，建筑业景气延续上行。7月份，非制造业商务活动指数为53.8%，较上个月回落0.9个百分点，夏季假期需求增多，全国防疫形势总体向好，促消费政策也有所助力，但部分地区仍有散点疫情，从行业来看，前期受疫情抑制的消费需求继续释放，住宿、文体娱乐、餐饮等行业景气度高，但保险、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数均有回落。
分项指标看，新订单指数下滑明显，投入品和销售价格回落，预期也有下滑，预计在相关政策支持、夏季旅游需求增多，服务业景气或维持相对稳定。建筑业景气度继续上行，基础设施项目建设加快推进，房屋建筑业、土木工程建筑业和建筑装饰业均上升。预计建筑业景气度有望在8月延续景气上行。
风险提示：疫情扩散超预期，地缘政治局势进一步升级，政策落地不及预期。
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