医药生物行业周报：持续关注中报带来的投资机会_股票频道

本周医药板块上涨，估值抬升本周医药生物指数下跌0.76%，跑输沪深300指数0.52个百分点，跑输上证综指2.06个百分点，行业涨跌幅排名第27。7月22日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为29X，位于2012年以来“均值-1倍标准差”附近，相比上周五（7月15日）PE下降0.5个单位，比2012年以来均值（36X）低6.9个单位。本周，13个医药III级子行业中6个子行业上涨，7个子行业下跌。医药流通为涨幅最大的子行业，上涨1.8%，医疗研发外包为下跌幅度最大的子行业，下跌4.7%。7月22日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为122X 。

持续关注中报带来的投资机会本周医药走势回调，回调主要以CXO、医疗设备、和体外诊断为主。本周医药无明显主线和主题，进入中报的不确定性阶段。本周公募持仓公布，市场对医药的持仓持续新低，超过我们预期，市场对医药的担心持续在，转念一想，后续医药的增量资金到来则会容易带来大行情。这周引起我们思考的是“康泰生物中报业绩预告新冠疫苗相关资产计提资产减值4.15亿元”，我们担心市场会顾虑其他新冠疫苗公司/新冠药公司业务的持续性，从而加剧市场波动。我们一贯保持的逻辑思考，着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），但是我们置身其中无法改变；站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化（但是至少缓和了），很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。我们团队推出七月月度“华安医药十二票”，我们策略报告也对投资方向做了推荐，本月度的十二票包括：伟思医疗、康缘药业、广誉远、固生堂、三星医疗、以岭药业、百诚医药、迈瑞医疗、药康生物、康德莱、荣昌生物、和元生物。欢迎持续关注。我们策略报告建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。我们建议投资思路如下：（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、特一药业、桂林三金、佐力药业、贵州三力、健民集团、寿仙谷、片仔癀等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。（2）医疗基建板块：康复板块需要重视，首推荐伟思医疗（二季度为供公司业绩底部，未来逐季度改善，加上新品持续推出带来新增量）；持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头），建议关注翔宇医疗、开立医疗、健麾信息、艾隆科技等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消费板块，推荐可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色），建议关注鱼跃医疗。（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。（5）生物制品板块：流感疫苗接种需求的反弹，推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块的平台公司和单品种公司，需要配置，我们推荐康泰生物、智飞生物和欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。（6）CXO：仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和）、CGT CDMO（够新，可以给估值，和元生物）、模式动物（够新，可以给估值，药康生物、南模生物）；大市值平台CXO公司也值得关注，建议关注药明康德、康龙化成等。（7）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，低估值稳成长需要关注，我们推荐康德莱（国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长）和采纳股份（绑定核心客户，国产高端穿刺器械领跑者）。此外，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的。（8）创新药板块，建议关注具备国际化能力和差异化的的创新药标的，我们推荐荣昌生物（创新药管线布局丰富，三大管线共同发力）、君实生物（新冠小分子带来的业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起，重磅新品大放异彩）、云顶新耀（License-in模式+自主研发，商业化进程步入正轨）、科济药业（CART）。建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。

本周新发报告专题报告：《第七批集采平均降幅收窄，涌现较多纯增量品种》；公司点评固生堂（2273）：《北京地区收购再下一院，规模效应可期》；专题报告：《新股系列专题报告（十一）：六合宁远（A22279.SZ）新股梳理》；公司深度康华生物（300841）：《人用狂苗产能释放，领先布局犬用狂苗》；专题报告：《新股系列专题报告（十二）：家用无创呼吸机龙头--怡和嘉业（A20776.SZ）新股梳理》；专题报告：《新股系列专题报告（十三）：大康复赛道龙头企业--好博医疗（A22423.SH）新股梳理》。

本周个股表现：A股、港股超半数个股上涨本周436支A股医药生物个股中，有275支上涨，占比63%。涨幅前十的医药股为：创新医疗（+29.72%）、*ST必康（+26.99%）、*ST宜康（+23.36%）、ST中珠（+22.88%）、普门科技（+17.45%）、祥生医疗（+17.28%）、万泽股份（+16.6%）、*ST辅仁（+14.42%）、一心堂（+13.96%）、苑东生物（+13.52%）；跌幅前十的医药股为：海特生物（-13.38%）、康龙化成（-12.9%）、九安医疗（-11.13%）、我武生物（-8.8%）、广生堂（-7.95%）、博腾股份（-7.73%）、艾迪药业（-7.57%）、新华制药（-7.15%）、海创药业-U（-6.72%）、华润双鹤（-6.48%）。本周港股88支个股中，47支上涨，占比53%。

风险提示政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。