行业 CR100公募基金保有量明显增加，天天基金维持相对优势： 1）行业 CR100公募基金保有规模上升： 据基金业协会数据，截至 2022Q2公募 基 金 保 有 量 CR100的 权 益 基 金 保 有 规 模 环 比 / 同 比 分 别+7.28%/+2.93%至 6.34万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别+10.07%/+17.33%至 8.68万亿元。 2）头部机构集中度小幅提升，行业龙头优势持续： 2022Q2行业 CR10机构较 2022Q1未有改变，龙头机构地位稳固，权益基金保有规模 CR5/CR10分别为 2.77/3.83万亿元（环比+8.05%/+7.56% ）， 占 CR100比 重 分 别 为 43.64%/60.37% （ 环 比+0.31pct/+0.16pct）；非货币基金保有规模 CR5/CR10分别为 3.87/5.15万亿元（环比+11.20%/+10.09%），占 CR100比重分别为 44.60%/59.33%（环比+0.46pct/+0.01pct），均略有提升。 3）天天基金表现稳定， 东方财富证券基金保有规模大幅提升： 天天基金权益及非货币基金保有规模稳居 行 业 第 三 ， 权 益 / 非 货 币 基 金 保 有 规 模 环 比 +9.46%/+8.42% 至5,078/6,695亿元，占CR100比重为8.01%/7.71%（环比+0.16pct/-0.12pct），增幅基本优于 CR100整体。 东方财富证券权益/非货币基金保有规模环比+417%/+495%至 274/363亿元， 增速拔得头筹， 我们预计主要为东财公募。
银行系机构独占鳌头，第三方系别具优势： 1）银行系仍占半壁江山：
截至 2022Q2，权益类/非货币基金保有规模均仍以银行系为首， CR10中银行系分别占据 8/6席， CR30中均占据 14席。 CR100中银行系权益/非货币基金保有规模环比+7.01%/+9.39%至 3.47/4.21万亿元， 分别占CR100比重为 55%/48%， 规模增长预计主要系协会将同业存单类基金纳入股混类保有统计。 2）第三方线上平台优势依旧： 天天基金等第三方线上平台凭借自身流量、 方便快捷的体验感等优势， 且相对银行和券商更低的产品费率，以及数字化和更灵活的营销手段， 逐步扩大保有量水平， 截至 2022Q2， CR100中第三方系权益/非货币基金保有量规模分别环比+6.32%/+9.35%至 1.59亿元/3.01亿元。 3）券商系权益及非货币环比增速相对稳定： 截至 2022Q2， CR100中券商系权益/非货币基金保有量规模分别环比+9.09%/+13.62%至 1.24亿元/1.41亿元， 我们预计券商系保有规模增速稳定提升主要原因为 ETF 纳入因素驱动。
新发基金份额回暖， 市场情绪趋稳： 1）新发基金份额平稳增长： 据 Wind统计数据， 2022Q2新发基金份额环比+29.08%至 3,432亿份， 扭转2022Q1新发基金份额环比持续下降局面。 2）基金净赎回和净申购天数渐趋持平： 2022年 4月基金净申购/净赎回天数为 6/13天，净赎回天数急速上升（3月净申购/净赎回天数为 16/7天）， 但 5月至 7月 26日，净申购/净赎回天数为 25/30天，市场情绪趋于平稳。
风险提示： 1）国内宏观经济下行； 2）金融监管趋严影响行业发展； 3）疫情控制不及预期。
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