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复旦微电:公司上半年业绩实现突破,下游市场好转将带来业绩稳定增长

来源:红塔证券 作者:肖立戎 2022-07-28 00:00:00
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复旦微电发布2022年半年度业绩预告,预计上半年实现营业收入16.8亿元-17.2亿元,同比增长48.85%-52.39%;归母净利润5.1亿元-5.5亿元,同比增长162.42%-183%。业绩增长主要原因是公司持续调整产品结构,抓住行业机遇,积极开拓市场与客户;并加强产能保障力度,克服疫情对产品生产和交付的影响,为业务持续增长提供了坚实基础。

公司高可靠产品持续供不应求,FPGA方面,公司正在积极开展新一代基于14/16nm的10亿门级产品开发,进一步丰富28nm制程的FPGA及PSoC芯片种类以拓展新的市场;MCU方面,复旦微电LG系列MCU已成功获得AEC-Q100认证,目标应用领域包括车用雨刮器、车窗、座椅、门锁、空调、电子换挡器等,正在市场推广中;安全识别芯片方面,公司安全与识别芯片毛利率水平较高,多款产品通过车规认证,智能卡与安全芯片的FM1280芯片和智能设备芯片的FM17系列读写芯片产品都成功获得AEC-Q100认证,在车用TBOX安全芯片和数字钥匙等领域取得突破。其他业务方面,公司控股子公司华岭股份申请在北交所上市,公司的集成电路测试服务业务有望分拆上市。

2022年上半年,中国共进口集成电路2797亿块,同比减少10.4%,但进口总金额达1.35万亿元,同比上升5.5%,表明虽然芯片的产量受限,但是价格增长明显,特别是一些高端芯片价格涨幅较大。

受益于芯片价格上涨,复旦微电的毛利率持续提升,目前市场上FPGA、MCU等芯片依然供不应求,今年公司依然可以保持较高的盈利水平。

随着防疫管控政策逐渐放松,下半年国内消费市场复苏较快,对于下游终端市场利好,加上上海解封,物流交付、产品运输体系好转,将有利于公司下半年业务增长。考虑到下半年市场环境复苏,上调盈利预测,预计公司2022年-2024年营业收入为35亿元、45亿元、53亿元,净利润为8.84亿元、11.66亿元、13.36亿元,2022年对应PE为60倍,维持“增持”评级风险提示半导体行业产能过剩,产品价格有下跌风险;公司产品与国外还有一定差距,短期内难以与国际FPGA龙头企业竞争;车规级产品认证周期较长,实现大规模应用还需要较长的时间。





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