事件概述公司发布2022年半年度业绩预增公告:公司预计2022年半年度实现营收为65.40亿元-69.00亿元，同比增长33.0%一40.3%;实现归母净利润为 6.67亿元-7.37亿元，同比增长45.1%-60.3%;实现扣非归母净利润为6.44亿元-7.14亿元，同比增长44.8%-60.6%。
分析判断:业绩同比逆势增长Tier 0.5配套量价齐升公司22Q2实现营收27.95亿元-31.55亿元，同比增长12.2%一26.7%，环比下降15.8%-25.4%;我们判断，公司22H1营收同比逆势增长主要受益于特斯拉等新能源客户贡献显著增量，其中特斯拉2022H1全球交付量达56.4万辆，同比+46.0%，我们预计特斯拉收入占比有望达40%以上;22Q2环比下降主因疫情影响。
22Q2实现归母净利润2.81亿元-3.51亿元，同比增长31.5%一64.3%，环比下降9.1%-27.2%;扣非归母净利润为2.67亿元-3.37亿元，同比增长30.5%-64.6%，环比下降10.5%一29.1%。我们判断利润增速表现优于收入主要受益于规模效应。
公司积极拥抱新势力，不断扩大电动智能相关产品线，积极拓展全球智能电动客户群，探索Tier 0.5级配套模式，呈现量价齐升态势，预计业绩有望持续高增长。
'可转债加码轻量化未来增长引擎公司7月11日发布可转债发行公告，拟募集资金总额25亿元，用于年产480万套轻量化底盘系统建设项目。该项目预计总投资为26.6亿元，2023年末建成投产，具体包括年产160万套轻量化副车架、160万套轻量化悬挂系统和160万套轻合金转向节。到2023年末，公司将拥有总计610万套轻量化底盘系统产能，预计公司轻量化底盘系统全产品线单车配套价值有望达5000元以上，成为未来业绩增长的重要引擎。
双维齐驱剑指全球汽配TOP客户+:战略绑定特斯拉和造车新势力，进军全球供应体系。公司先后伴随通用、吉利成长，目前战略绑定特斯拉开启新一轮成长，同时已进入福特、FCA、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革，公司积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力合作，探索Tier 0.5级的合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。
产品+:八大产品线，打造平台型企业。在保持汽车NVH减震系统和整车声学套组两项传统业务国内领先的同时，前瞻性布局智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大核心业务，又新增空气悬挂系统、一体化车身轻量化、智能座舱部件，预计全产品线合计单车配套价值有望达3万元以上，全面布局电动智能，成为平台型公司。
投资建议公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头。鉴于公司随特斯拉、吉利等关键客户进行业绩修复和轻量化、智能驾驶系统及热管理系统具备成长性，结合疫情、缺芯等影响情况，维持盈利预测:预计2022-2024年营收为171.2/226.6/305.9亿元，归母净利为17.3/24.0/33.6亿元，EPS为1.57/2.17/3.05元，对应2022年7月13日收盘价73.40元的PE 47/34/24倍，维持“买入”评级。
风险提示特斯拉销量不及预期;吉利销量回暖不及预期;竞争加剧;原材料成本上升等。
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