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轻工行业观点更新

来源:东吴证券 作者:张潇,邹文婕 2022-07-27 00:00:00
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核心观点 疫后复苏首选晨光股份: 轻工版块2022Q2受疫情影响最大标的, Q3需求回补+双减低基数下有望实现靓丽增长,中长期产品升级+份额提升提供充足成长动力,科力普万亿赛道空间充足; 23PE仅21X,具有充足安全边际;

成本下行弹性标的推荐中顺洁柔: 后续来看,纸浆新产能投放后盈利拐点有望于22Q4出现;公司新管理层磨合逐渐成熟,非传统干巾品类及太阳品牌开始发力;前期市场对于管理层磨合进度存预期差,假设23年浆价中枢下行15%,净利润有望达10亿元,对应PE仅15X。

电子烟行业政策方向日渐清晰,份额向头部集中推荐思摩尔国际: 国内市场牌照陆续发出,民营企业充分参与,额度向头部倾斜行业集中度有望提升;考虑我国政策推进速度更快&渗透率更低,判断口味限制影响有限,恢复速度将快于美国;海外市场FDA加快PMTA审查进度, Juul被签发MDO,思摩尔大客户Vuse有望抢占其份额。

风险提示: 汇率及原材料价格大幅波动;行业政策不确定性;行业竞争加剧;教育政策影响需求。





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