核心组合推荐：【西部超导】【紫光国微】【中航光电】【航天电器】市场表现：本周上证综指涨跌幅为+1.30%，创业板指涨跌幅为-0.84%，中证军工涨跌幅为+2.92%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+2.62%，涨跌幅排名为12/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为+3.39%，涨跌幅排名为8/31。年初至今上证综指涨跌幅为-10.16%，创业板指涨跌幅为-17.62%，中证军工涨跌幅为-17.55%。中信国防军工指数涨跌幅为-17.80%，涨跌幅排名为25/30；申万国防军工指数涨跌幅为-18.26%，涨跌幅排名为26/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为63.88，处于过去5年31.69%分位。申万国防军工指数PE-TTM为58.80，处于过去5年29.79%分位。军工板块安全边际较高。
重点事件：1.国产C919大型客机六架试飞机已圆满完成全部试飞任务，开始全力向取证冲锋；2.中国航发南方今年以来多型发动机“一次试车合格率”大幅提升，有力助推“节点过半、任务过半”目标实现；3.中国航发集团上半年收入利润保持同比“双增长”，2022年，集团AEOS建设应用将迎来“初步建成”的重大节点。
目前国产大客机与航空发动机领域捷报频传，分别在试飞适航与生产交付领域取得较大突破。我们认为C919在完成全部试飞任务后取证在即，有望在下半年完成适航取证工作。中国航发集团目前正在推进AEOS建设，有利于优化生产组织方式提高生产运营效率，或将改善往年在下半年集中交付产品的状况。从集团成员单位情况来看，航发动力一装中心创新打造脉动式装配生产线，生产准备时间同比节省2小时/天，产品装配用时同比减少25%/台，产品一次交检合格率整体提升11%；中国航发动控所电子控制器批产交付顺利实现“双过半”；南方公司多型发动机“一次试车合格率”大幅提升，有力助推“节点过半、任务过半”目标实现。整体来看，航空发动机事业全面驶入加速发展快车道，航发集团多家成员单位上半年任务完成情况良好，生产效率提升明显，今年上半年交付有望较往年有较大提升，为全年业绩目标的实现打下坚实基础。
：国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】【西部超导】；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】、【振华科技】等。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
