心脉医疗：新一期定增预案公布，扩大产能及研发布局

业绩简述7月 25日，公司发布 2022年度向特定对象发行 A 股股票预案，拟向不超过35名特定投资对象发行股票募集资金 25.47亿元，主要用于全球总部及创新与产业化基地项目、外周血管介入及肿瘤接入研发项目和补充流动资金。

经营分析产能规模进一步提升，助力核心产品线放量。此次募投核心项目为全球总计及创新与产业化基地项目，总投资 19.01亿元，将利用公司自主研发的生产技术，新建生产研发大楼，加速完善公司产品线，生产主动脉、外周血管及肿瘤介入医疗器械相关产品，预计达产后将形成年产量 800,164根/瓶医疗器械产品的生产规模，进一步助力核心产品线销售增长。

研发投入持续加速，加速外周及肿瘤介入布局。公司计划投资 5.16亿元用于改造现有场地，引进高水平研发人才，采购研发所需的软硬件设备，在外周血管介入及肿瘤介入领域研发点状支架、溶栓导管、可降解微球等新产品。项目建成后有望提高公司的研发创新能力，丰富公司产品种类，开拓新的盈利增长点，提升公司核心竞争力，为公司长期业绩增长提供支撑。

创新研发管线丰富，设置长期激励考核目标。公司在研项目产品数量丰富，公司在主动脉覆膜支架、术中支架、外周动脉、外周静脉和肿瘤介入领域均有丰富研发项目储备，研发实力国内领先，长期增长动力充足。2021年 9月公司公布了归属时间长达 7年的股权激励计划，以收入增长和三类医疗器械注册证数量为考核目标，彰显公司长期成长信心。

盈利调整与投资建议我们看好公司在主动脉支架领域的竞争力，同时外周血管介入领域布局未来具备较大潜力，暂不考虑发行募资带来的财务影响，预计 2022-2024年公司归母净利润分别为 4.03、5.45、7.20亿元，同比增长 27%、35%、32%，EPS 分别为 5.59、7.57、10.01元，现价对应 PE 为 32、24、18倍，维持“买入”评级。

风险提示医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

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