台积电 Q2营收创新高， HPC 及汽车电子驱动长期成长：公2022Q2实现营收 181.6亿美元，同比增长 +36.6%，环比增长+3.4%，达到公司一季度给出的 176-182亿美元指引上沿；实现归母净利润 80.6亿美元，同比增长+76.4%，环比增长+16.9%。公司毛利率高达 59.1%，同比增长 9.1pcts，环比增长 3.5pcts，预计 2022Q3营收为 198亿美元-206美元，毛利率在 57.6%-59.5%。目前半导体下游需求明显分化，以智能手机、个人电脑为代表的等消费电子需求疲软，导致 5nm 和 7nm 等先进制程产品库存增加，台积电预计去库存过程将持续到 2023H1。数据中心和汽车方面，整体需求仍然保持旺盛，台积电产能仍呈现供不应求态势。资本支出方面，由于供应链面临较大挑战，半导体设备交期拉长，预计 22年资本支出预计接近原计划(400亿美元~440亿美元)下限，并且今年部分资本支出将推迟到明年。
2022年 Q2PC 出货量连续两季下降，PC 去库存周期开启：根据IDC，2022Q2全球传统 PC 出货量共计 7,130万台，同比下降15.3%。由于国内疫情反复和宏观经济持续低迷，供应链和物流受到较大冲击，全球 PC 出货量继两年增长后，连续第二个季度出货量 下降。尽管 PC 需求有所减弱，但 PC 总销量仍与疫情初期基本一致。
2022年 Q2全球智能手机出货仍降，6月国内市场手机出货量同比增长：根据 Canalys，2022Q2全球智能手机出货量同比下降 9%，受全球通货膨胀影响，消费者可支配收入有所下降，导致换机意愿下降，此外，随着手机性能不断升级，消费者换期周期持续延长。国内方面，根据中国信通院，2022年 6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长 9.2%，其中，5G 手机 2302.7万部，同比增长 16.3%，占同期手机出货量的 82.2%。2022年 1-6月，国内市场手机总体出货量累计 1.36亿部，同比下降 21.7%，其中，5G 手机出货量 1.09亿部，同比下降 14.5%，占同期手机出货量的 80.2%。 随着疫情影响逐步减弱，国内消费需求有望复苏，从而提振消费电子相关公司业绩。
投资建议：汽车电子领域关注国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL 科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED 产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。
风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。
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