交通运输行业周报第29期：疫情受控需求持续修复，快递业价格改善超预期

6月快递行业业绩超预期，下半年有望加速复苏。国家邮政局数据显示，6月全国快递服务企业业务收入完成 976.7亿元，同比增长 6.6%，业绩表现远超预期。6月全国快递服务企业业务量完成 102.6亿件，同比增长 5.4%。从各大快递企业的业绩预告以及 6月业绩数据来看，1）受益于 Q2时效快递业务收入改善，2022年上半年顺丰控股预计实现归母净利润 24.3-25.8亿元，同比增长 220%-240%；预计实现扣非归母净利润20.8-22.3亿元，同比增长 536%-567%；6月完成业务量 10.2亿票，同比增长 7.94%；单票收入为 15.81元，同比增长 3%。短期经营调控到位叠加严格成本管制，疫后公司业绩快速反弹。同时时效等多元业务发展步入正轨，未来成长可期。2）低毛利业务量减少，圆通速递业绩弹性凸显 。 2022年 上 半 年 预计 实 现 归 母 净 利 润 17.71亿 元 ， 同 比 增 长174.24%；预计实现扣非归母净利润 16.98亿元，同比增长 185.73%；6月完成业务量 15.72亿票，同比增长 5.61%；单票收入为 2.61元，同比增长 24.58%。差异化定位叠加精细化运营管理赋予公司较高品牌溢价，随着价格中枢上移，公司盈利优势有望显现。3）2022年上半年申通快递预计实现归母净利润 1.7-2.0亿元，同比增长 216.20%-236.71%；预计实现扣非归母净利润 1.55-1.85亿元，同比增长 192.09%-209.91%；6月完成业务量 11.88亿票、同比增长 30.83%；单票收入为 2.51元，同比增长 18.40%。产能建设带动吞吐能力显著增强，公司业务量及市场份额大幅增长，规模效益逐步显现。未来随着扩产项目及“三年百亿”计划落地，公司产能持续优化，成长确定性较强。4）2022年 6月韵达完成业务量 16.14亿票，同比增长-1.71%；单票收入为 2.57元、同比增长27.23%。随着全国疫情逐渐稳定，快递行业至暗时刻已过，6月各家快递企业经营表现超预期。价格竞争趋缓后，快递行业盈利能力已出现明显改善。中短期来看，随着需求持续修复，快递行业有望加速复苏。

风险提示：航空出行需求复苏不及预期；疫情反复对出行需求的影响持续超预期；油价变化持续超预期；国际航线开放进度不及预期。

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