本周（2022.7.4–2022.7.8，下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.0%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.85%、 -0.4%，超额收益分别为-0.15%、 -0.6%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： 财政部、交通运输部发布关于支持国家综合货运枢纽补链强链的通知： 为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快构建现代化高质量国家综合立体交通网，根据《车辆购置税收入补助地方资金管理暂行办法》（财建〔2021〕 50号）规定，财政部、交通运输部决定联合支持国家综合货运枢纽补链强链。自 2022年起，用3年左右时间集中力量支持 30个左右城市（含城市群中的城市）实施国家综合货运枢纽补链强链，促使综合货运枢纽在运能利用效率、运输服务质量、运营机制可持续等三方面明显提升。引导带动不同类型的综合货运枢纽在基础设施及装备硬联通、规则标准及服务软联通、运营机制一体化等方面开展工作。 国家综合货运枢纽补链强链政策出台，专门安排一定规模的车辆购置税收入补助地方资金予以支持，反映在深化供给侧结构性改革的主线下，国家综合立体交通网主骨架上的综合货运枢纽成为交通领域政策措施和资金投入支持的重点。此次提出支持 30个左右城市，奖补资金按照每个城市原则上不超过 15亿元、每个城市群原则上不超过 30亿元控制，资金总量有望超过 500亿元。其中基础设施及装备硬联通方面提出，支持公共服务功能突出的综合货运枢纽及集疏运体系项目建设，包括铁路、水路、航空、仓储、堆场等基础设施，将拉动相关领域项目投资建设。
周观点：
基建投资和实物需求继续处于加速期。稳增长主基调下政策利好持续出台落地，特别是国常会确定通过发行金融债券补充重大项目资本金，进一步破除资金面瓶颈，而建材高频数据也反映基建市政实物需求明显提升，预计基建投资和实物需求继续加速，新型基建是结构性亮点。此外短期地产销售数据虽然环比有所回落，但因城施策政策仍在持续落地，与按揭利率的下降共振。我们认为地产基本面仍将延续改善，地产销售逐季上行和房企资金面压力的缓解将利好房建链条的修复。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：
（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。
（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复） 等。
（3）国企改革方向： 2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示： 疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等
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