事件：根据公司旗下阿里鱼 ] 官方公众号显示，7月 19日，阿里影业旗下 IP 交易及创新平台阿里鱼与三丽鸥（上海）国际贸易有限公司订立主授权协议，自 2023年 1月 1日起至 2027年 12月 31日，阿里鱼将获得三丽鸥旗下 26个造型人物在中国大陆制造及销售商品的独家授权。
衍生品赛道持续加码，业绩稳定增长点已现。据财报显示，FY22衍生品业务实现营收 4.4亿元，同比增长 43%；经营利润约 2亿元，同比增长 22%；签约新IP 数量增长 120%，天猫潮玩类目平台商品 GMV 同比增长 57%，并开发了全新的数字藏品业务。本次合作的三丽鸥旗下拥有 Hello Kitty（凯蒂猫）、My Melody（美乐蒂）、Cinnamoroll（大耳狗）等知名 IP，有望丰富公司现有 IP 矩阵，叠加阿里鱼的平台能力与运营优势，衍生品业务发展有望更上一层楼。
净利润首次扭亏为盈，业绩韧性得到体现。FY22，公司实现营业收入 36.5亿元，同比增长 28%，经调整 EBITA 约 1.4亿元，较 FY21同期的 1.2亿元增长 21%；
实现归母净利润 1.7亿元，较 FY21的归母净亏损 0.96亿元首次实现扭亏为盈，毛利率 40.9%。整体业绩韧性在疫情冲击下得到体现，优质内容价值凸显。
口碑佳作持续迭代，夯实业绩增长基本盘。暑期档方面，公司参与投资了《人生大事》《新神榜：杨戬》《独行月球》等，均有望成为票房佳作。其中由沈腾、马丽主演的科幻喜剧片《独行月球》定档 7月 29日，目前该片位列猫眼暑期档想看榜第 1、微博热度榜第 1，淘票票想看人数超 52万人。另据灯塔专业版显示，映前媒体票房预测约为 45亿，潜在爆款作品蓄势待发。
盈利预测与投资建议。预计 FY23-FY25归母净利润分别为 2.3亿元、3.2亿元、4.1亿元，对应 PE 分别为 69倍、50倍、39倍。公司为互联网全产业链娱乐平台，科技业务有望伴随疫情防控常态化稳定增长，口碑佳作持续产出值得期待，叠加 IP 衍生业务增长潜力巨大，维持“买入”评级，建议积极关注。
风险提示：影视行业政策变动风险，内容制作效果不及预期风险，市场竞争加剧的风险，其他业务发展不及预期。
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