海优新材：22Q2盈利修复，出货持续高增_股票频道

事件：公司发布2022半年度业绩预告，上半年实现营收27-29亿元，同增123%-，归母净利润2.0-2.2亿元，同增152%-；其中022Q2营收14.7-16.7亿元，同增127%-，环增20%-，归母净利1.2-1.4亿元，同增2931%-，环增59%-，符合预期。2022Q2盈利修复，后续出货持续高增。公司2022Q2胶膜出货约1.2亿平，同增101%/环增9%，Q2受疫情影响上海工厂停摆1月，影响出货约0.2亿平。胶膜3月开始上调报价，预计Q2均价约15-16元/平，环增约，传导粒子涨幅。涨价后毛利率环比小幅上升，测算单平净利约1-1.2元/平。Q3看公司产能逐渐落地销量环比上升，粒子价格已从3万+下调至2.8万，胶膜盈利有望进一步提升。

扩产持续推进，瞄准行业二供。公司2021年初存量产能1.7亿平，上市后快速扩产，截至2021底胶膜产能6亿平，2022年计划扩产3.5亿平，2月泰州工厂启动，4月上饶二期启动，年底达9.5亿平。随增资扩产，预计2022年出货5.5-6亿平，23年9-9.5亿平，目标市占率，勇争龙二。盈利预测与投资评级：基于公司胶膜产品受下游认可度高，产能扩张带来销量提升，我们维持此前公司盈利预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.5/8.1/10.9亿元，同比+120%/47%/34%，对应PE分别为30/20/15，我们给予公司2022年37倍PE，对应目标价244.2元，维持“买入”评级。风险提示：竞争加剧、政策不及预期等。