化工行业周报：二季度欧美轮胎市场增幅明显_股票频道

美国原油库存增加叠加美联储加息及需求前景减弱，国际油价震荡下跌。本周（7月8日-7月14日）美国原油库存增加以及美元走强令油价承压，同时中国疫情出现反扑打压投资者心态，且石油流动仍然受到明显限制以及对全球经济放缓的担忧，再加上经济下行预期的持续施压，原油价格大幅下降。截至7月13日当周，WTI原油价格为96.3美元/桶，较上周末下跌2.26%，较上月均价下跌15.62%，较年初价格上涨26.58%；布伦特原油价格为99.57美元/桶，较上周末下跌1.11%，较上月均价下跌15.26%，较年初上涨26.07%。二季度欧美轮胎市场增幅明显。7月13日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布市场数据显示，2022年二季度欧洲替换胎市场销量同比增加5.5%至6271万条。2022年前五个月美国进口轮胎共计12706万条，同比增13.1%。其中，乘用车胎进口同比增15.8%至7187万条；卡客车胎进口同比增13%至2453万条；航空器用胎同比增24%至13.3万条；摩托车用胎同比增23%至184万条；自行车用胎同比增21%至596万条。其中，乘用车胎销量同比增5.7%至5604.3万条；卡车胎出货量同比增10.6%至356.2万条；农用胎出货量同比降21.4%至26.5万条；摩托车/踏板车胎出货量同比微增0.4%至283.6万条。斯里兰卡化肥农药禁令导致粮食产量剧烈下滑。

据新浪财经，2022年6月14日，斯里兰卡政府宣布因粮食短缺，公务员一周四天上班，周五种地。7月6日，斯里兰卡总理拉尼尔．维克勒马辛哈向议会宣布“国家已经破产”，7月11日上午，总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨正式宣布辞职。有关人士分析指出，斯里兰卡国家衰落的最重要原因，是2021年4月政府对化肥和农用化学品的禁令。该禁令实施后，全国粮食产量剧烈下滑，食品价格飙升，农民收入大幅下降，大量农民干脆放弃了耕作土地。海运费维持下降态势，多指数回落明显。波罗的海货运指数（FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开始震荡回落，7月15日收6420.09点，比上周下降1.16%，基本回落到2021年6月的水平。东南亚集装箱运价指数和中国出口集装箱运价指数（CCFI）分为在2021年12月24日和2022年2月11日达到历史高位，随后均表现出明显回落。截止2022年7月15日，东南亚集装箱运价指数达到5068.06，中国出口集装箱运价指数（CCFI）达到3276.85。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续提升运力，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：赛轮轮胎。（1）公司扩产节奏明确。公司目前国内外均有在建产能，国内在建项目均有望在22年达产，年产能将增加240万条全钢胎、850万条半钢胎、1万吨非公路轮胎。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎和900万半钢胎）有望在23年建成。（2）海运不利正在退去。波罗的海货运指数(FBX)自2022年3月18日起连续下滑，7月15日滑落至6420.09点，已低于2021年下半年均值9727点。因此，我们认为2021年对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。（3）原材料方面，本周轮胎行业上游原料报价稳定。（4）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，有望给公司打开新的成长空间。综合来看，扩产节奏明确，海运和原材料不利正消散，公司未来有望重回双增长正轨，在液体黄金产品拉动下实现业绩增长。山东赫达。公司主要经营纤维素醚、植物胶囊等产品。2021年，公司拥有纤维素醚年产能3.4万吨和植物胶囊年产能277亿粒，有4.1万吨纤维素醚和73亿粒植物胶囊年产能在建。公司海外业务占比过半，再加上植物胶囊质量轻、体积大，公司受到运费的影响较为显著。公司在疫情、原材料涨价、海运成本上涨等多重因素下仍保持高速增长。

2021年营业总收入156,049.41万元，yoy+19.22%；归母净利润32,953.53万元，yoy+30.65%；扣非净利润31,471.38万元，yoy+31.45%。2022年第一季度，公司实现营业收入3.92亿元，yoy+19.05%；归属于上市公司股东的净利润9633.34万元，yoy+20.66%。7月14日，公司发布了2022年半年度业绩预告，公司在2022年1月1日-2022年6月30日实现归属于上市公司股东的净利润2.23亿元-2.32亿元，比上年同期增长20%-25%，实现扣除非经常性损益后的净利润2.22亿元-2.31亿元，比上年同期增长25%-30%，基本每股收益0.6531元/股-0.6803元/股。公司还拟发行不超过6亿元的可转债以支持公司纤维素醚与植物胶囊扩产项目。从全球最大的船运公司马士基对2022年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在2022年下半年恢复到以往水平，未来在海运费回落、公司产能持续放量的情况下，公司估值有望得到修复。确成股份。公司收入主要来自二氧化硅产品。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，截止2021年产能为33万吨/年。公司拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂15万吨产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅将成为重要方向。公司目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与上述客户形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎景气提升。此外，公司的产出口业务近半，2021年下半年以来海运费暴涨，给公司利润带来一定影响，而从全球最大的船运公司马士基对2022年的盈利预测以及波罗的海货运指数等来看，海运费有望在2022年下半年恢复到以往水平，海运费的降低有望给公司业绩带来短期反转。