有色金属行业 2022年中报业绩增长预计仍将维持在较高水平，但业绩增速持续下行，且 Q2单季度整体业绩环比大概率下行。 根据国家统计局数据，有色金属行业上游的有色金属矿采选业 2022年 1-5月主营收入累计同比增长22.60%，利润总额累计同比增长 54.20%；行业中下游的有色金属冶炼及压延加工业 2021年 1-5月主营收入累计同比增长 19.50%，利润总额累计同比增长26.60%。但从单月的数据看，国内有色金属矿采选业+有色金属冶炼及压延加工业的利润总额在 4、 5月份有明显的环比下行趋势，且国内 5月的有色金属行业利润总额同比下降 7%。考虑到 6月因美联储持续多次大幅的加息使全球经济衰退预期提升，引发了大宗商品包括有色金属价格的崩塌式下跌，预计 6月有色金属行业业绩仍很难改变下滑的趋势。因此，有色金属行业 2022年半年报整体业绩增速下行，且 Q2业绩大概率环比下降，行业整体业绩拐点显现。
由金属价格推测，能源金属行业业绩弹性或将更为突出。 虽然二季度国内的疫情扰动了新能源汽车产业链，但在上海全面复工复产后，新能源汽车产销量快速复苏，上游能源金属需求回暖，金属价格展开反弹。锂仍是能源金属中最为景气品种。 2022Q2锂价上涨幅度最大， Q2电池级碳酸锂均价同比+442.80%/环比+13.93%、工业级碳酸锂均价同比+454.62%/环比+14.56%、电池级氢氧化锂均价同比+468.02%/环比+33.84%。此外， SHFE 镍 Q2均价同比+63.52%/环比+11.52%，国内硫酸镍 Q2均价同比+39.09%/环比+10%。而二季度国内钴价表现相对较差， 2022Q2电解钴均价同比+42.12%/环比-6.42%、四氧化三钴均价同比+33.30%/环比-10.61%、硫酸钴均价同比+36.99%/环比-11.82%。
从已经发布的有色金属行业上市公司 2022年中报业绩预告来看，新能源汽车产业链上游新能源金属与新材料板块 Q2业绩普遍高增长。 截止到目前， SW 有色金属行业总计 134只个股中共有 60只个股发布了 2022年半季报业绩预告，其中 47只个股是业绩预增公告， 占总行业比例的近 35%。从已经发布盈利预测的 47只个股来看，绝大多数的有色金属企业在 2022年中报仍维持极高的盈利增速，其中业绩预告 2022Q2单季度业绩同比增速下限在 50%以上的个股总共有 36家，占已发布盈利预告比例的近 77%。分板块来看，锂（融捷股份、天齐锂业、西藏矿业、盛新锂能、永兴材料、中矿资源、江特电机、赣锋锂业）、稀土（盛和资源、广晟有色、五矿稀土）、磁材（中科三环、金力永磁、中钢天源）、锂电铝箔（万顺新材、鼎胜新材、华锋铝业）等新能源汽车产业链上游原材料板块中的多数公司在 2022Q2业绩预告出现了迅猛增长。
投资建议： 有色金属行业 2022年半年报业绩仍将维持较高增长，但环比下行趋势明显，行业内不同板块业绩分化较大。从已发布的有色金属行业上市公司中报报业绩预告与 2022Q2有色金属价格走势来看，锂、镍、钼、锂电铝箔、稀土永磁板块等新能源汽车产业链上游材料上市公司中报业绩大概率将比较靓丽。三季度在终端新能源汽车景气拉动下，锂电产业链电池厂商与正极材料厂商排产持续提升，拉动上游锂需求恢复，锂价企稳反弹，而锂电产业链整体对锂盐的补库行为或将带动 Q3锂盐价格继续上涨或将创出新高，锂矿企业 Q3业绩有望延续高增长，建议关注赣锋锂业（002460）天齐锂业（002466）、 中矿资源（002738）、 盛新锂能（002240）、永兴材料（002756）、 西藏矿业（000762）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。 下半年磁材下游传统汽车、新能源汽车、风电、工业电机需求或将全面旺盛，磁材企业订单景气， Q3磁材企业业绩有望强劲增长，建议关注金力永磁（300748）、中科三环（000970）、宁波韵升（600366）、大地熊（688077）、正海磁材（300224）。此外，新能源汽车与储能锂电池拉动需求，但供应端短期还无法释放， 动力锂电池铝箔加工费下半年仍有上调可能，且行业集中度进一步提升利好龙头 Q3业绩进一步释放，建议关注鼎胜新材（603876）、万顺新材（300057）。
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