核心观点上周A股全面下行的同时全球股市普遍低迷，海外通胀导致货币紧缩预期升温，食品饮料申万子板块均处于下跌状态。7月15日，国家统计局公布2022年1-6月社会消费品零售总额数据。2022年1-6月，社会消费品零售总额21.04万亿元，同比减少0.7%，其中6月社零总额3.87万亿元，同比增加3.1%。分品类看，6月限额以上单位粮油食品类、烟酒类零售额同比分别+9.0%/+5.1%，增速环比-3.3pct/+1.3pct，烟酒类销售回暖主要受到疫情防控形势趋好，居民外出消费增多、社交活动增加的影响。短期看，淡季酒企控货稳价，注重渠道秩序维护，迎接Q3旺季。此外，近期大宗商品价格见顶回落，因此在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启。此外，出行和餐饮有望快速回归正轨，市场预期经济或将持续向好，关注大众品补涨机会。
行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深300下跌4.07%，收于4248.53点，其中食品饮料行业下跌2.95%，跑赢沪深300指数1.09个百分点，在28个申万一级子行业中排名第12。细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块均处于下跌状态，其中食品饮料加工跌幅最大，下跌4.29%，其次是调味发酵品II（-4.22%）、休闲食品（-3.96%）、非白酒（-3.70%）。个股方面，华统股份（7.50%）、青海春天（5.84%）、皇台酒业（5.56%）、皇氏集团（5.33%）、立高食品（1.83%）有领涨表现。
本周行业要闻及重要公告（1）酒说报道，7月12日，中国贵州茅台酒厂集团发布《无偿划转子公司股权》的公告，公告显示：公司拟将所持贵州茅台酒厂(集团)习酒有限责任公司82%股权无偿划转贵州省国有资产监督管理委员会持有，由省国资委履行出资人职责。伴随着茅台的无缝官宣，坊间传闻已久习酒“脱茅”，走向独立的这个猜测已然成为事实。
（2）7月13日晚间公告，预计2022年半年度实现归母净利润3.62亿元左右，同比增加191%左右。主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款，导致2022年上半年的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。
投资建议1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，成本端压力比较大，叠加之前市场需求仍有乏力，高库存现象存在，大众品估值持续回落。目前在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启，建议关注受疫情抑制的大众品补涨机会。3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。
风险提示疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险
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