6月进口煤大幅下滑煤炭进口承压，供给形势依旧严峻2022年7月13日，统计局发布2022年6月份煤炭进口数据，6月份煤及褐煤进口1898.2万吨，当月同比为-33.14%，环比为-7.63%，1-6月累计同比为-17.5%，煤炭进口数量呈现较大的下滑趋势。自2022年一季度以来，受到俄乌战争影响，欧洲能源供应紧张，国际煤炭需求激增，从而导致国际煤价持续高位，海外煤价与国内煤炭价格出现一定倒挂，造成国内进口煤炭意愿不足；同时欧洲重启煤电厂、叠加韩国、印度以及日本等国抢购煤炭，造成全球煤炭市场供给的结构性短缺--优质煤炭价格高企，而低卡的印尼煤炭有时不能满足国内电厂的用煤需求。二者共同导致6月煤炭进口数据承压。欧洲各国计划重启煤电厂，海外煤炭需求持续提升2022年7月11日，俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道“北溪1号”开始了年度维护工作，因此预计将暂停长达10天（7月11日-7月21日）的天然气输送。与此同时，欧洲各国计划重启煤电厂：德国政府要求民众和企业节约天然气，褐煤发电厂将在可预见的时间内再次启动发电；法国和奥地利纷纷计划重启曾经废弃的燃煤电厂；荷兰也解除了对燃煤发电的限制，各国燃煤电厂都在满负荷运行以满足其电力需求。随着欧洲能源结构的逐步改变，海外煤炭需求预计持续提升。
国际煤价仍在高位，对国内市场形成支撑受到国际能源供应紧张的影响，海外煤价持续提升。截至2022年7月，纽卡斯尔6000Q价格为404.56美元/吨，纽卡斯尔5500Q价格为187.80美元/吨，印尼煤炭价格指数（HBA，约为6200Q）为319美元/吨，折算到中国约为（假设运费15美金，汇率6.7，增值税率13%）3176元/吨、1535元/吨以及2528元/吨，广州港印尼煤5500Q库提价为1346元/吨，而广州港库提价山西优混5500Q价格为1350元/吨。海外煤价高企会在一定程度上压制国内进口意愿，对国内沿海用煤构成一定影响，电厂用煤预计转向国内产煤来进行替代，从而对国内煤炭价格形成较强的支撑。能源供应紧张，把握结构性行情非电用煤及海外弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、电投能源；Q2业绩环比大增的受益标的：陕西煤业、晋控煤业、昊华能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；其他可关注焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份。风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险
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