汽车行业周报2022第22期：6月汽车库存水平回归正常，新能源乘用车销量同环比高增

投资要点：汽车板块本周下跌0.88%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。

整车板块下，乘用车子版块下跌2.62%，跑赢沪深300指数1.4个百分点，商用车子版块下跌6.12%，跑输沪深300指数2.1个百分点，货车子版块下跌8.81%，跑输沪深300指数4.7个百分点，客车子版块上涨1.0%，跑赢沪深300指数5.1个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.58%，跑赢沪深300指数5.7个百分点；汽车服务板块下跌5.53%，跑输沪深300指数1.5个百分点。本周沪深300指数表现弱于上证综指0.3个百分点，汽车板块整体表现一般。本周汽车相关概念板块表现一般，仅充电桩指数上涨4.7%，汽车后市场、智能汽车和新能源汽车跌幅较大，分别下跌3.6%、2.8%和2.1%，传统汽车、锂电池指数和车联网分别下跌0.9%、1.6%、2.1%。

中国汽车流通协会：6月汽车经销商综合库存系数为1.36，同环比变化8.1%/-20.9%，库存回归正常水平。5月库存水平位于警戒线（1.5）以下，在疫情管控降级、减征购置税及地方政府发布系列促进汽车消费政策的支持下，6月汽车市场持续回稳复苏，经销商库存水平进入合理范围内。从品牌类型来看，6月高端豪华&进口品牌库存系数为1.15，环比下降17.9%；合资品牌库存系数为1.4，环比下降22.7%；自主品牌库存系数为1.42，环比下降20.7%。政策端来看，自5月底开始，国家及地方政府出台一系列促汽车消费政策，包括减征部分乘用车购置税600亿元、新能源汽车下乡、增加购车指标、购车补贴等刺激政策，7月7日，商务部等17部门印发《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，聚焦支持新能源汽车购买使用、促进汽车更新消费、丰富汽车金融服务等，汽车消费利好政策层出不穷。我们认为在一系列的政策的促进下，7月车市销量有望继续保持较快增长。

乘联会：6月新能源乘用车批发销量57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，即使在车辆购置税减半政策下，6月销量同环比继续高增。

6月新能源车渗透率26.5%，同环比变化+14pct/-0.4pct，电动化率环比稳定波动。从分动力类型看：6月纯电车批发销量45.2万辆，同比增长131.1%；插电混动车销量11.9万辆，同比增长191.1%，混动车作为新能源化的过渡车型继续保持较高热度。从分车企看：6月新能源乘用车销量前十名中有8家车企均为自主品牌，其中比亚迪（13.4万辆、特斯拉中国（7.9万辆）、上汽通用五菱（4.9万辆）新能源车销量位居前三，新能源自主品牌和特斯拉表现优异。展望下半年，7月比亚迪海豹、腾势D9、深蓝SL03、问界M7等重磅新能源车型密集上市，我们认为下半年是汽车消费旺季，众多富有竞争力的电动车新车型将为新能源市场贡献显著增量。建议重点关注自主车企比亚迪、吉利汽车；成长股推荐川环科技、银轮股份。

风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。

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