医药行业周报：第七批集采落地，医保支付“腾笼换鸟”加速_股票频道

医药周观点：第七批集采落地，从短期和中长期分析集采获益企业近期第七批国家组织药品集中采购拟中选结果出炉。

本次集采本轮拟中选药品平均降幅 48%，整体较为温和，国产厂家凭借集采迅速抢占原有进口厂家的份额，国产替代进入加速阶段。对于本次集采品种，部分企业在集采前销量极小或未形成销售，通过集采中选，可以迅速实现销售放量，为公司带来业绩增量。

医保集采腾笼换鸟，中长期看好创新药发展。按约定采购量来计算本次集采为医保节省费用为 185亿元，历次国家集采累计节约医保费用超过 2600亿。随着集采进入常态化，预计未来仿制药市场进一步收缩，为创新药市场创造出更多的支付空间。

投资建议：

（1）逐步完成从仿制药到创新药收入结构转换的 big pharma 型公司，包括恒瑞医药、中国生物制药和先声药业；

（2）具备原料药产能/资源优势，并逐步向制剂拓展的企业，包括健友股份、海普瑞、普洛药业、华海药业、司太立和科伦药业等：

（3）产品具有一定技术难度、竞争格局未有显著恶化迹象，同时渗透率较低，潜在市场空间大的仿制药企业，推荐九典制药、兴齐眼药：

（4）具有较高进入壁垒的特殊领域，如麻醉药、核素药物，推荐人福医药、东诚药业和中国同辐；

（5）注射剂一致性评价快速推进，制剂企业为通过一致性评价会逐步将注射剂包材由钠钙或低硼硅材质升级为中硼硅材质。同时自第五批集采开始，有多个注射剂被纳入集采，第七批集采也纳入了多个注射剂品种，高端包材的商业化需求将大幅增加；推荐中硼硅模制瓶龙头山东药玻。

市场回顾：上周涨幅排名前五的个股为：延安必康（23.25%）、福瑞股份（22.51%）、卫信康（21.95%）、莱美药业（11.88%）和广生堂（11.57%）。

跌幅排名前五的个股为：甘李药业（-13.33%）、信邦制药（-12.13%）、瑞康医药（-11.58%）、凯莱英（-11.08%）和华润双鹤（-10.82%）。全周医药生物细分板块跟随大盘全线回调，医药商业板块跌幅最小，下跌 1.84%；生物制品表现最弱，下跌 5.89%。

估值：估值处于历史低位，截至 7月 15日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）25.03倍，相对于沪深 300溢价率为 104.16%，处于历史低位。

风险提示：医保控费政策严厉程度超预期；疫情对于药品销售、医疗服务的不利影响；公司业绩低于预期等。