事件： 梦百合发布 2022年半年度业绩预告。 2022H1公司实现归母净利润 0.70-1.00亿元，同比增长 694%-1034%；扣非后归母净利润0.50-0.70亿元，同比增长 231%-283%。其中 2022Q2当季公司实现归母净利润 0.39-0.69亿元，同比增长 184%-249%；扣非后归母净利润0.22-0.42亿元，同比增长 139%-174%。
精益管理初显成效，叠加处臵朗乐福产生投资收益， 22H1业绩回升22H1公司通过优化产线等方式进一步控制生产成本，提高生产效率，并合理配臵全球化产能，有序推进全球六大生产基地布局， 以降低运输成本、缩短供货周期， 进而快速响应市场需求。在海外基地方面，欧洲疫情形势及公司欧洲工厂经营管理同比好转， 推动公司业绩有效提升。公司以出口为主，2021年公司海外营收同比增长 21.31%至 67.27亿元，占比达到 82.65%。 公司大部分销售业务以美元结算， 22H1人民币贬值产生汇兑收益。同时， 为加快公司现有业务板块的梳理、 优化资产结构， 全资子公司南通梦百合以 0.92亿元转让所持有的深圳市朗乐福睡眠科技有限公司 55.01%的股权， 产生投资收益的同时也进一步降低公司资产负债率。
全球化布局持续推进， 自主品牌加速拓展公司坚持“产能全球化、品牌国际化”的发展战略， 22H1公司已拥有包括位于境内、塞尔维亚、美国、泰国及西班牙等多个生产基地，公司全球化的产能布局已初步成型，海外基地运营管理已逐步走上正轨。
同时，公司以提升用户深度睡眠为出发点，持续加大产品研发投入，提高套组形式销售占比，持续丰富智能产品 SKU，抢占智能家居赛道。
公司将重点推出 NISCO LIVING 沙发新品类， 集成延伸全屋整体家居空间，通过融入 0压记忆绵材质，满足消费者全屋 0压式生活需求。
渠道拓展方面， 2021年公司顺利完成 3年千店计划， 2022年公司持续发力销售渠道建设，围绕“2022年 600家新店渠道布局”目标，全力拓展国内销售网点，并充分利用海外销售平台，多渠道推广自主品牌，不断提升自主品牌销售占比。
投资建议： 作为国内记忆绵床垫细分赛道领军企业， 公司持续推进产能全球布局和品牌国际化，自主品牌内销业务快速发展，国内线下渠道不断开拓，未来业绩有望逐步恢复。 我们预计梦百合 2022-2024年营业收入为 98.74、 121.57、 147.48亿元，同比增长 21.31%、 23.12%、21.31%；归母净利润为 4.07、 6.88、 9.69亿元，同比增长 247.75%、68.98%、 40.83%，对应 PE 为 13.0X、 7.7X、 5.5X， 维持买入-A 的投资评级。
风险提示： 原料价格、 海运费大幅波动风险； 行业竞争加剧风险；
市场拓展不及预期风险；中美贸易摩擦升级风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
