本周专题：6月服装消费增速转正，家具消费降幅收窄。2022年1-6月，我国社零总额210432亿元，同比下降0.7%。6月社零同比增长3.1%，消费复苏势头已现，消费信心恢复仍需时间。1-6月家具零售额730亿元，同比下降9%，地产政策缓和&装修场景恢复有望推动下半年行业估值修复； 1-6月服装零售额6282亿元，同比下滑6.5%，运动鞋服及户外露营龙头恢复速度预计快于行业整体。疫情影响加大行业分化，建议关注稳增长&低估值投资主线，优选具有α属性的细分赛道龙头。
2022年中期投资策略。
（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。
建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。
（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。
本周行情回顾：本周上证综指下跌3.81%，轻工制造行业下跌4.6%，小幅跑输大盘。其中，造纸板块下跌2.36%，包装印刷板块下跌1.93%，家居板块下跌7.96%，文娱轻工板块下跌6.3%，其他轻工板块下跌6.57%。本周纺织服装行业下跌4.88%，小幅跑输大盘。其中，纺织制造板块下跌5.73%，服装家纺板块下跌4.93%。本周轻工行业涨幅前三为双星新材（18.0%）、永安林业（15.7%）、哈尔斯（12.3%）；跌幅前三为索菲亚（-26.3%）、高乐股份（-23.2%）、江山欧派（-13.6%）。纺织服装行业涨幅前三为ST 柏龙（12.4%）、朗姿股份（9.6%）、ST 步森（7.2%）；跌幅前三为星期六（-14.5%）、比音勒芬（-12.2%）、美邦服饰（-11.5%）。
一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘9500元/吨，较上周持平。白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸分别较上周下跌27/50/13/33元/吨，双胶纸/铜版纸均较上周上涨50元/吨。本周30大中城市商品房成交套数21735套，较上周下跌48%；本周30大中城市商品房成交面积243万平方米，较上周下跌49%。本周中国棉花价格指数:328为16480元/吨，较上周下跌1223元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为20938元/吨，较上周下跌926元/吨；郑交所棉花期货收盘价为14215元/吨，较上周下跌2085元/吨；纽交所棉花期货收盘价为96.41美分/磅，较上周下跌6.24美分/磅。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
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