江苏银行：营收增速抬升，资产质量持续改善

事项：

江苏银行发布 2022年半年度业绩快报， 2022年上半年公司实现营业收入351.07亿元，同比增长 14.22%，实现归母净利润 133.80亿元，同比增长31.20%，上半年加权 ROE（年化）16.09%，同比提升 2.89个百分点。

平安观点：

营收增长亮眼，盈利维持高增。 22年上半年公司实现营收同比增长 14.2%（vs+11.0%， 22Q1），营收增速逆势抬升，值得注意的是，在 2季度国内经济下行压力加大、 行业经营面临挑战增多的背景下，公司依旧实现营收增速的改善难能可贵，从驱动因素来看，预计主要源自规模扩张。 上半年实现归母净利润同比增长 31.2%（vs+26.0%， 22Q1），增长强劲且进一步提速，我们判断在资产质量稳健、信贷成本预期保持稳定背景下公司利润弹性逐步释放。

资产扩张提速，存贷优势巩固。 规模方面，公司 22年上半年末总资产保持快速扩张，较年初增长 9.6%，同比增长 12.4%（vs+10.4%， 22Q1），同比增速回升； 上半年末贷款较年初增长 9.6%， 2季度信贷投放较 1季度增长 4.7%，与 1季度较年初增速基本持平， 2季度单季信贷投放量超出 1季度 35亿元， 我们判断考虑到往年 2季度信贷投放节奏普遍趋稳，但在今年 2季度逆周期调节力度加大的背景下公司积极加大信贷投放，推动了规模的快速增长。负债方面，公司 22年上半年末存款较年初增长12.3%，保持在较高增长水平，公司位列城商行第一梯队，面临上半年疫情扰动和行业整体揽储竞争加剧，仍然保持出较强的负债端优势。

资产质量优化，拨备覆盖持续夯实。 公司 22年上半年末不良率 0.98%（vs1.03%， 22Q1），较年初下降了 0.1个百分点，连续 9个季度持续改善。公司 22年上半年末拨备覆盖率 341%，环比 1季度末提高 11个百分点，拨备进一步夯实，拨贷比 3.34%，环比 1季度末下降 6BP。

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