首旅酒店：疫情扰动业绩预亏，疫后弹性复苏可期_股票频道

事件公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022H1归母净利润-4.2~-3.6亿元，扣非后归母净利润-4.7~-4.1亿元。

疫情冲击下经营承压，看好疫后弹性复苏 2022年上半年多点散发和局部地区规模爆发了新冠疫情，受深圳、上海、北京等大型城市突如其来的疫情影响，全国疫情防控措施全面升级，旅游和商务出行均受到大幅影响，对酒店行业正常经营造成冲击，公司短期经营承压。随着国内疫情逐步好转，防控措施渐进宽松，通信行程卡取消“星号”标记，显示时间缩短至7天，多省恢复跨省游以及跨省游“熔断”范围缩小，叠加7~8月份传统旅游旺季，多省份派发文旅消费券以及推出景区门票打折优惠政策，需求端有望持续修复，带动公司业绩明显改善。

拓店工作持续推进，多维度赋能发展公司坚定不移地推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”四大核心战略，夯实公司基本面，优化消费体验，进一步提升市占率：（1）发展为先：2022年公司进一步扩充开发团队，加快开店步伐，深耕存量区域的同时，发展增量市场，加速三至五线下沉市场布局，全年计划新开酒店1800-2000家；（2）产品为王：继续推进酒店升级改造，提高存量资产的经营效益，同时丰富产品矩阵，打造年轻化、时尚化的酒店品牌形象；（3）会员为本：继续推进如LIFE俱乐部与首免全球购的双轮驱动，对会员体系进行持续创新升级，提高会员的黏着度和复购率，提升中央预定系统的订单比例；（4）效率赋能：加快推进酒店数字化转型和智能科技应用，降本增效，提高酒店运营效率和消费体验。

投资建议疫情影响下连锁化率提升，酒店龙头优势凸显。公司加速拓店，布局中高端酒店，同时推出云酒店深耕下沉市场，发力中小单体酒店，随着疫情影响转淡，需求有望全面复苏，公司直营占比较高，业绩弹性恢复可期。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.06、0.68、0.91元/股，对应当前股价PE分别为355、33、25倍，维持“买入”评级。

风险提示疫情反复影响需求回暖，拓店速度不及预期。