煤价高位运行带动业绩上涨，具备稀缺的产能增长逻辑，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年H1实现归母净利润123.5-136.5亿元，同比增加47.6-60.6亿元,涨幅为62.8%-79.9%，半年度业绩接近2021全年水平(132.8亿元);扣非后归母净利润122.6-135.6亿元，同比增加47.2-60.2亿元，涨幅为62.6%-79.9%。业绩预增主要因为公司上半年全力增产增供保障能源供给、主要产品价格高位运行、科学管控成本费用以及确认参股企业投资收益增加等所致。
我们维持2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为234.07/275.04/ 302.76亿元，同比增长76%/18%/10%，EPS 分别为1.77/2.07/2.28元/股，当前股价对应PE分别为5.6/4.7/4.3倍。维持“买入”评级。
2022年Q2业绩环比略降可能与一起煤矿事故相关根据业绩预告，2022年Q2公司预计实现归母净利润55.6-68.6亿元，环比变动-18.19%至0.95%，同比增长36.3%至68.2%。业绩环比略降主要系公司旗下中煤.华晋集团王家岭矿因发生事故而停产约1个月所致。公司2022年4月、5月商品煤产量分别为913万吨、955万吨，同比变动5.1%、-5.5%， 环比变动-12.4%、4.6%; 2022年4月、5月商品煤销量分别为2282万吨、2278万吨，同比变动-19.2%、-13.1%， 环比变动-6.5%、-0.2%， 销量下滑主要系贸易煤下降所致。
.煤炭资源储量丰富,仍具有稀缺的产能增长，且下游新型煤化工产能优势突出.根据2021年报，公司煤炭储量高达142.55亿吨，显著高于同产能体量的同行。
公司并表矿井加上联营矿井，合计权益在产产能为1.26亿吨，合计权益在建产能为2564万吨，新增权益产能比例20.3%，是行业稀缺的具有产能增长龙头企业;公司积极拓展产业链下游，新型煤化工产能优势突出，其中甲醇权益在产产能145万吨/年，聚烯烃205万吨/年,尿素为175万吨/年。中煤陕西榆林二期已通过环评，建成后将增加公司聚烯烃权益产能90万吨/年。
风险提示:经济增速下行风险,煤炭价格大幅下跌风险,新建产能不及预期风险
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