汽车和汽车零部件行业周报：购置税减免政策效果初现，稳定汽车消费持续推进

本周汽车板块跑赢沪深0300指数61.6个百分点：7/4-7/8，A股中信一级汽车板块涨幅0.8%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，在31个中信一级行业中排名第8位。二级行业细分板块中，摩托车及其他+2.5%、商用车+1.3%、乘用车+1.3%、汽车零部件+0.1%、汽车销售及服务-0.7%。

66月乘联会数据公布，产销数据如期恢复：11）乘联会乘用车数据：6月国内狭义乘用车批发销量同比+42.3%/环比+37.6%至218.9万辆（1H22批发销量同比+3.4%至1,017.2万辆），零售销量同比+22.6%/环比+43.5%至194.3万辆（1H22零售销量同比-7.2%至926.1万辆）；22）乘联会新能源乘用车数据：6月新能源乘用车批发销量同比+141.4%/环比+35.3%至57.1万辆（批发渗透率同比+11.3pcts/环比-0.4pcts至26.1%），零售销量同比+130.8%/环比+47.6%至53.2万辆（零售渗透率同比+13.2pcts/环比+0.8pcts至27.4%）；33）海外数据：6月主要欧洲国家累计新能源乘用车注册量同比-9.6%至17.8万辆，累计乘用车注册量同比-16.2%至83.0万辆。1H22主要欧洲国家累计新能源乘用车注册量同比+5.7%至89.4万辆，累计乘用车注册量同比-14.2%至426.1万辆；我们判断，11）产能//供应链与物流恢复++留存订单交付++扶持政策落地，66月国内车市批发和零售同步呈现快速改善趋势；22）预计99--010月至年底，政策红利驱动的国内乘用车市场或将再次走强、叠加新车上市规划，持续看好E2H22E具有较强新能源车型周期++产能释放驱动的产业链相关标的。

看好E2H22E板块基本面边际改善前景：当前A股PE-TTM约49x（位于2020至今估值均值+1x标准差以上的水平）；H股PE-TTM约22x（位于略高于2020至今估值均值的水平）。我们判断，1）市场对6月产销恢复预期较为充分，预计本周汽车板块跑赢市场或与7/7国务院召开例行吹风会关于稳定汽车消费、提振市场信心的事件相关。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策+2023E补贴取消驱动的年末冲量前景，看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，我们维持2022E国内新能源乘用车销量500-550万辆的预测，看好2H22E板块基本面边际改善前景。3）整车方面，看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企2H22E爬坡前景；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。

投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、广汽集团；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。

风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。

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