农林牧渔行业周报：生猪价格周环比大涨，5月定点企业屠宰量增幅再降_股票频道

涨生猪价格周环比大涨14.9%，6月温氏、牧原生猪业务有望扭亏。

①涨生猪价格周环比大涨14.9%。本周六全国生猪价格20.48元/公斤，周环比大涨14.9%。本周自繁自养生猪盈利200.35元/头，外购仔猪养殖盈利409.28元/头。6月中旬以来，生猪价格连续大涨，我们预计6月部分猪企出栏育肥猪价格（元/公斤）分别为，正邦科技16.1、温氏股份17.0、牧原股份16.3、天邦股份16.9、新希望16.3、天康生物16.0，温氏、牧原6月生猪业务有望扭亏；②②仔猪价格周环比企稳回升。涌益咨询披露数据(6.24-6.30)：全国90公斤内生猪出栏占比6.53%，周环比上涨0.16个百分点，处非瘟以来低位；本周规模场15公斤仔猪出栏价640元/头，周环比上涨2.4%，再次回升；50公斤二元母猪价格1798元/头，与上周持平；除二元母猪补栏外，肥转母现象增多。③③5月月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比增幅再降，生猪养殖股可以时间换空间。2022年3-5月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）分别为2590、2738、2530，同比增速分别为71.7%、51.8%、26.8%，增幅逐月下降，我们预计6月屠宰量同比增幅继续回落，去产能效果持续显现。然而，本轮周期两大变化需持续关注。变化之一，生猪体重波动影响短期猪价，4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比；6月24日，16省瘦肉型白条猪宰后均重90.3公斤，与6月10日基本持平，较4月初上升3%；涌益咨询6月24-30日全国出栏生猪均重125.46公斤，周环比基本持平，较4月初上升7.2%，较2021年峰值137.6公斤仍有8.8%的差距。变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占比从2021年6月42%快速降至12月21%，并于2022年5月回落至10%，我们预计22Q2、22Q3、22Q4和23Q1生猪出栏量分别为16,953万头、17,359万头、18,862万头、18,896万头，同比分别增长2.1%、12.3%、5.2%、-3.4%。我们维持此前判断，若无严重疫情，今年下半年猪价或低于市场预期，超时长猪价磨底有望支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间。本周五各家猪企头均市值，温氏6133元、牧原4967元、正邦科技1608元、天邦2540元、中粮家佳康2427元，估值处偏底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、温氏股份、牧原股份、新希望。

白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

①白羽鸡产品价格周环比微降。2022年第25周（6.20-6.26）父母代鸡苗价格22.44元/套，周环比下降1.3%；父母代鸡苗销量143.59万套，周环比上涨14.5%；本周五，白羽鸡产品价格10,850元/吨，周环比下降0.3%。2022年1-5月全国白羽祖代更新量42.88万套，同比下降19.3%，其中，5月祖代更新量0套，去年同期7.93万套；1-5月父母代鸡苗销量2295.18万套，同比下降10.9%，5月父母代鸡苗销量554.11万套，同比下降1%。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，6、7月白羽祖代更新量或继续低位。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，截至2022年第24周（6.13-6.19），黄羽在产父母代存栏1380.2万套，黄羽父母代鸡苗销量113.0万套，均处于2018年以来低位，2022年黄羽鸡价格有望温和上行。截至7月1日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.26元/斤，周环比涨3.3%，同比涨26.7%；中速鸡均价7.94元/斤，周环比跌1.2%，同比涨27.2%；土鸡均价8.91元/斤，周环比涨1.8%，同比涨16.2%；乌骨鸡6.35元/斤，周环比跌6.8%，同比涨0.3%。

转基因商业化稳步推进，玉米、小麦供需紧平衡。

①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆平高科最早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。USDA6月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.7%，环比上升0.4个百分点，处16/17年以来底部区域，由于俄、乌玉米出口量占全球15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。据我国农业农村部市场预警专家委员会6月预测，22/23年全国玉米结余量降至4万吨，结余量较21/22年下降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。USDA6月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.9%，环比持平，处15/16年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，由于小麦对玉米饲用替代性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。④④22/23全球大豆库消比处近年低位，大豆价格。或维持高位。USDA6月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.3%，环比上升0.1个百分点，较21/22年上升1.8个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。

风险提示疫情失控；价格下跌超预期。