美格智能2022年中报业绩预告点评：车载等领域为主的5G智能模组需求高增，业绩增长超预期

事件：7月11日，美格智能发布2022年半年度业绩预告，预计实现营业收入11.00-11.50亿元，较2021年同比增长56.92%-64.05%。归母净利润预计达0.83-0.87亿元，与2021年同期预计上升74.60-83.01%；扣除非经常性损益后的净利润预计达0.44-0.48万元，与2021年同期预计上升175.08-200.09%，业绩超出我们预期。

5G智能模组及5G FWA产品出货大幅提升，业绩持续高速发展：根据公司公告，预计2022年Q2实现营业收入6.99-7.49 亿元，同比增长58.50%-69.84%，环比增长74.31%-86.78%；预计实现归母净利润0.58-0.62 亿元，同比增长81.25%-93.75%，环比增长132.00%-148.00%，主要得益于公司无线通信模组及解决方案业务订单充足，应用于新能源车智能座舱领域的5G智能模组、5G FWA产品交付大幅提升。

5G R16模组SRM825N顺利通过国内认证，赋能5G终端及应用规模化落地：公司SRM825N率先通过国内CCC（中国强制性产品认证）、SRRC（无线电型号核准）、CTA（进网许可认证）三项认证，在国内市场已经批量出货，可为FWA接入、智慧工厂、智慧矿山、智慧医疗、AI计算等场景下的5G终端及应用规模化落地赋能。我们认为，随着公司不断陆续发布5G通信模组产品，未来将实现了多场景、多行业、多领域的开花落地，助力公司业绩实现新增长点。

作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，不断加大销售建设与研发投入：销售方面，公司不断持续加大销售队伍建设，在领先自主品牌和造车新势力等新能源车头部客户群体持续突破。研发方面，公司持续保持在5G、安卓和高算力智能模组领域的技术优势，积极布局在智能座舱、Arm架构云服务器、边缘计算终端、机器人、5G等领域，规划导入下一代高算力智能座舱平台、QRB机器人平台、高性价比5G平台等新产品。我们认为，美格智能作为智能模组行业龙头，基于服务定制化、技术领先性以及产品全面性，深入布局之智能网联车、云游戏等领域，培育新业务增长点。

盈利预测与投资评级：美格智能作为智能模组行业龙头，看好未来业绩稳健高速增长，我们维持2022-2024 年业绩预期，归母净利润分别为2.03/3.68 /6.26亿元，EPS 分别为0.85/1.54/2.62元，对应的估值分别为38/21/12x，我们持续看好美格智能未来发展，维持“买入”评级。

风险提示：业务拓展不及预期；市场竞争加剧。

相关附件