华工科技公司动态点评：三条主线业务稳步成长，新能源增添未来发展动能

事件：近日，公司发布 2022年半年度业绩预告。预计公司实现归母净利润 5.4-5.8亿元，同比增长 54.66%-66.12%，预计实现扣非归母净利润5.1-5.5亿元，同比增长 64.67%-77.59%。

聚焦新基建、新能源、工业数智化等发展赛道，新能源业务增添发展动能：智能制造业务方面，公司在新能源相关产业链快速扩容、智能制造加速发展期，围绕单机智能化、产线自动化、工厂智慧化方向完善产品体系，加大投入快速开发专精特新的高附加值产品，公司大功率激光设备持续开拓新能源汽车市场，根据 EVSales 数据，2021年全球新能源汽车销量约649.54万辆，同比增长 109.17%，渗透率 7.32%，国内 2021年新能源汽车销售渗透率达到 13.35%。在此背景下，新能源汽车渗透率有望迎来更快速的成长周期。另外叠加制造业转型升级以及国产替代不断加强，因此看好公司激光设备业务的发展前景。感知业务方面，根据国务院颁布的新能源汽车产业发展规划（2021-2035年），到 2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，展现新能源汽车市场的潜力充足。在此背景下，公司抓住新能源汽车作为国家战略产业发展的重大机遇，PTC 加热系统围绕新能源汽车高续航里程、快速充电，整车轻量化、网络化、智能化等未来发展趋势，公司技术水平整体达到国际领先水平，实现了国内知名车企和造车新势力全覆盖，且稳定供应、扩大产能，重点保障关键客户交付。联接业务方面，5G 应用场景日趋丰富，公司紧抓 5G 建设和发展的需求，持续提升产品研发和制造能力，光模块、数字小站订单增幅较大，交付提速。根据公司 2021年年报，光电器件系列产品是公司第一大类产品，公司成功开拓网络终端新领域，Joinsite 系列无线小站产品大批量发货。公司 50G 系列传输类产品在国内顶级系统设备商处顺利导入并批量交付；数通产品成功卡位头部互联网厂商资源池，400G 全系列光模块已实现批量发货；综合来看，公司布局硅光技术，5G 光模块巩固前、中、回传市场优势地位，数通光模块进入海内外多家头部互联网厂商，“觉影”(Joinsite)系列无线小站未来有望持续发力，或将成为光学业 务新的增长点。

增资华工法利莱，进一步优化激光产业的业务架构：公司于 7月 1日公告，

于6月30日召开董事会会议审议通过了对全资子公司的增资。公司全资

子公司华工激光拟以自有资金 13,400万元及所持有的厂房、机器设备等实物资产组合（按账面净值价税合计金额 6,569.01万元作价）向华工法利莱增资 19,969.01万元。增资完成后，华工激光仍将持有华工法利莱 100%股权，华工法利莱注册资本将由 20,082.85万元增资至 40,000万元。2021年度，华工法利莱实现营业收入 11.21亿元，实现净利润 6929.42万元。

投 资 建 议 ： 我 们 预 计 公 司 2022年 至 2024年 营 业 收 入 分 别 为132.30/170.02/219.87亿元，归母净利润分别为 10.55/13.66/17.86亿元，EPS分别为 1.05/1.36/1.78元，对应 PE 分别为 21X/16X/12X，维持“增持”评级。

风险提示：5G 传输网建设推进力度不及预期，导致电信领域对光模块采购减少；海外疫情继续蔓延，对北美数据中心领域光模块部署进程，以及公司拓展海外业务造成负面影响；中美贸易摩擦加剧，发达对家对华为制裁持续恶化，影响上游光器件产业。

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